郑棉整体低开后维持震荡，尾盘空头发力大幅下挫。主力1月合约，开盘19865元/吨，收盘19700元/吨，降180元/吨，跌0.91%，成交持仓均增量，远月5月合约开盘18740元/吨，收于18685元/吨，跌50元/吨，降0.27%，成交持仓均缩量。郑棉持仓增至106606手，总成交量较前一交易日升至39640手。主力持仓席位排名中，主力多头席位总计增仓2033手，主力空头席位总计增仓1391手，其中，国投空头增仓3188手，瑞达则减仓2425手。

　　外盘方面，9月3日，ICE主力12月期棉合约 下滑0.78美分或0.9%，至每磅82.71美分，结算价创3个月新低。因遭遇多头清仓，且上个月下跌2%后技术面疲弱。长周末后的首日成交量低于以往平均水平。同时对于中国修改储备政策的担忧，削弱了市场的乐观氛围。截止9月2日，登记库存为18158包，减少2938包。

　　现货方面，中国棉花价格指数328级为19150吨，降2元/吨。今日棉花库存仓单数量为270张，增3张，其中有效预报为59张。外棉到港报价均有一定下降，美棉C/A SM A-A/8"下降75点，报95.35美分/磅，滑准税下完税价为15690元/吨，与国内棉价升至3460元/吨。印度SM 1-1/8"降75点，报88.92美分/磅，滑准税下完税价为14979元/吨。9月3日，粘短、C32S棉纱价格均与前日持平，涤短价格较前日降低10元/吨。

　　消息面，国内棉区陆续开始棉花采摘，但由于后市政策不明朗，收购和加工企业目前还处于观望状态，9月3日，国内大部分地区棉副产品滞涨，报价稳定，市场交投依旧不活跃。由于棉籽还未大量上市，供应偏紧，棉粕价格已处于历史高位，后市棉粕价格回落风险较大，棉油厂采购谨慎避免价格冲高。当前多数厂家仍处停机状态，厂家无库存压力，水产旺季到来，棉粕需求旺盛，油厂惜售心理仍存，棉粕价格坚挺。棉油与棉短绒价格滞涨企稳，棉籽压榨无利可图，库存均相对有限。

　　操作建议：后市政策不明朗下，或因对后市收储细则出台的炒作等因素，今日尾盘主力合约出现较大幅度下挫，同时，今日大宗商品普遍表现不佳，郑棉整体维持弱势震荡，中长期空头思路不变，特别是远期合约，在市场化政策指引下，像国际棉价靠拢的可能性极大。操作上，买近卖远套利，或主力19000压力一线区间操作。

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