行情回顾

　　上周，菜籽主力1309合约上探5300点阻力位后，震荡下行，周跌幅1.13%。收于5150元/吨；菜粕主力1401合约延续震荡上行，遇阻2400点后，略有回落，周涨幅6.00%，收于2367元/吨；菜油主力1401合约站上7600点，跟随豆棕小幅走强，周涨幅3.82%，收于7766元/吨。

　　市场因素分析

　　菜籽类维持供需紧平衡格局

　　2013/14年度全球油菜籽产量较7月份略有调增2.5%至6644万吨，期末库存预估略提高至312万吨，高于前一年度的251万吨。加拿大、欧盟主产区库存消费比均有提高，因供不足需仅中国略有下降，全球油菜籽库存消费比也略有上升，利于增加国际菜籽类品种的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕的供应紧平衡转向宽松，菜油期末库存预估略有上调至312万吨，菜粕期末库存预估在34.4万吨。

　　国内方面，2013/14年度国产油菜籽产需缺口在260万吨，加上进口油菜籽核算，菜粕总产量预估略调高至1019万吨，基本持平于1018.7万吨的消费预估量；菜油总产量预估略调高至576万吨，仍低于658万吨的消费预估量。进口油菜籽的增加，缓解了国内菜粕供应偏紧的格局。但因国产菜油部分在国储库中，因此商业库存供应仍偏紧张。

　　国内菜籽供应季，现货价格稳定为主

　　新季菜籽报价稳定，湖北荆门地区油厂收购报价集中在2.55元/斤，国标三等，收购步入尾声，日收购量十分有限。安徽芜湖地区挂牌收购价在2.6-2.62元/斤，水杂要求14%，含油37%，收购难度较大。截至7月25日，菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽481.5万吨，比上年同期增加77万吨。

　　市场油粕走势分化，菜粕维持挺价格局

　　水产养殖备货需求处于旺季，但菜粕供应量有限，国产菜粕市场报价攀升至3100-3250元/吨左右。广西地区国产加籽粕企业12月合同报价为1401合约+150元/吨。此外，国内6月份油菜籽到港量大幅缩水，较5月份大幅减少75.14%。加之国产加籽粕远期合同货早已积极销售，7、8月份整体市场菜粕供应仍将偏紧，对近月09合约支撑较强。但远月承压进口油菜籽成本偏低影响，1401合约走势相对偏弱。

　　菜油现货报价稳定为主，江苏、安徽地区陈菜油报8900-9100元/吨。湖北地区8800元/吨，国产新菜油报价偏高在10000-10200元/吨。华南地区进口菜籽压榨的菜油报价8500元/吨，议价成交。福建地区报价8350元/吨。8-9月船期进口菜油成本在7700元/吨左右。

　　操作策略

　　菜籽主力1309合约震荡上行遇阻5300点回落下行，5150点附近止盈为宜，下方5100点政策性支撑较强；跟随豆棕走势，菜油主力1401合约维持在7600点以上偏强震荡，短多参与为宜；因菜粕主力1401合约受远月进口油菜籽成本影响较大，期价上冲2400点阻力位后回落震荡，多单轻仓持有，止损位抬高至2350点。