菜粕1401主力合约日K线图

　　菜籽主力1309日K线图 菜油主力1401日K线图

　　行情回顾

　　上周，菜籽主力1309合约维持在5155-5200点区间窄幅震荡整理，周涨幅0.02%;菜粕主力1401合约震荡上行，遇阻2300点位后，略有小幅回落，周涨幅1.75%;菜油主力1401合约跟随豆棕偏弱震荡，周跌幅0.7%。技术上，菜籽期价走势相对稳定，菜粕、菜油期价均有回落走势可能。

　　市场因素分析

　　菜籽类维持供需紧平衡格局

　　2013/14年度全球油菜籽产量较6月份略有调增至6484万吨，期末库存预估略提高至299万吨，但仍为近四个年度以来的低位。欧盟、中国等菜籽主产国期末库存消费比均呈下降趋势，不过，加拿大菜籽期末库存消费比略有上调，保证了国际菜籽类品种的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕均维持相对紧平衡格局，菜油期末库存预估略有上调至265万吨，菜粕期末库存预估在34万吨。

　　国内方面，2013/14年度国产油菜籽产需缺口在265万吨，加上进口油菜籽核算，菜粕总产量预估略调高至1000万吨，仍低于1010万吨的消费预估量;菜油总产量预估略调高至565万吨，亦仍低于647万吨的消费预估量。在油菜籽供需存在缺口下，菜籽、菜油的进口量有增无减。

　　国内菜籽供应季，现货价格稳定为主

　　新季菜籽报价坚挺，湖北、江苏等主产区菜籽企业收购价在2.50-2.55元/斤，其中含油率要求在37%-38%，水杂含量11%-15%，略高于国标三等。安徽地区报价2.60-2.62元/斤，国标三等标准。至6月底，湖北、安徽等地农户菜籽出售量达90%以上，除了国储委托收购外，余货多数掌握在中间商手里。随着收获供应压力的减弱，菜籽1309期价或维持在5150-5200点区间窄幅震荡整理。

　　市场油粕走势分化，菜粕维持挺价格局

　　水产养殖备货需求处于旺季，企业对菜粕挺价积极。且在国储托市指导价2630元/吨基础上，市场报价稳中趋强在2850-2900元/吨左右，福建、江苏地区供应偏紧个别报告偏高在3000元/吨。广东地区国产加籽粕报价3050元/吨。

　　菜油现货报价稳定，江苏、安徽地区陈菜油报9500-9600元/吨，湖北地区9800元/吨，国产新菜油报价偏高在10200-10300元/吨。华南地区进口菜籽压榨的菜油报价9100元/吨，议价成交。张家港毛菜油报价8800元/吨。

　　不过，11月船期进口菜籽成本较低，使得1401油粕价格承压。但因菜籽收储政策，对菜粕近月支撑较强，或抑制1401菜粕跌幅，而1401菜油则跟随的豆棕偏弱震荡为主。

　　操作策略

　　国内菜籽主力1309合约集中在5150-5200点区间窄幅震荡，暂且观望;菜油延续弱势震荡，短空轻仓持有，止损位下调至8250点。菜粕因现货价格坚挺，期价走势偏强，但主力1401合约上行遇阻2300点，多单暂轻仓持有，止损位2270点。远月1405合约维持逢低买入的多头思路。