第25周，生鲜乳触底企稳。本周末，我省生鲜乳收购价为3.37元/公斤，同比升高4.66%，与上周持平。随着奶业开启夏季模式，原奶产量递减，奶价回升氛围渐浓，价格有望逐步回升。据省畜牧兽医信息中心对全省奶站监测，5月份我省奶站生鲜乳产量同比增加38.81%，环比降低0.46%，奶产量出现回落。在我省监测的26个县中，剔除两个无效数据，有11个县的价格高于全省平均价格，奶业向好基本面比上周略有收缩。其中最高价格为阳信县，为4.00元/公斤，格出现在郓城县，为2.88元/公斤，最高价与差值为1.12元/公斤，差价有所缩小。

现在来看，随着主产区逐渐进入夏季，奶牛受热应激的影响，产奶量减少（热应激期产奶量最多可下降20%），消费上则由于仲秋、国庆、春节等节日较多，奶制品需求转旺，8月份后开始缺奶，供求紧张。据了解，目前加工企业已经取消了限购限价政策，开始敞开收购原奶。长远来看，奶业市场供需矛盾仍是鲜奶价格走势的底线支撑，随着上游去产叠加需求走强则有望带动奶价回升，尤其是国际奶价变化带来的积极影响。恒天然乳品拍卖价格奶价从3月开始已经持续三个月正增长，根据恒天然5月16日第188次拍卖数据显示，全脂奶粉拍卖价位3312美元/吨，环比上次拍卖上涨1.3%，折合成人民币，实际到岸价大概在3.53元/kg左右，相比国内最新主产区生鲜乳价格高0.1元/kg。鉴于国内生鲜乳和国际奶价的联动效应，国内下半年原奶产量下降，再加上即将迎来消费旺季，综合这几个因素，奶价上涨趋势确立。

五、玉米价格向上，豆粕企稳

第25周，我省玉米弱势向上，豆粕价格企稳。本周玉米价格为1.73元/公斤，同比降低5.98%，环比上高0.58%；豆粕2.87元/公斤，同比降低13.03%，与上周持平；小麦麸1.50元/公斤，同比升高17.19%，环比回落1.32%；进口鱼粉11.93元/公斤，同比增长3.72%，环比回落0.42%。受饲料原料价格弱势调整和养殖行情的影响，相关的畜禽配合料价格也呈现弱势变化，本周我省育肥猪配合饲料价格为2.70元/公斤，同比降低4.93%，与上周持平；肉鸡配合料价格为2.76元/公斤，同比降低2.82%，与上周持平；蛋鸡配合饲料价格为2.36元/公斤，同比降低5.60%，环比回升0.43%。

本周玉米价格窄幅整理，随着拍卖玉米持续进入市场，对价格形成一定利空影响，六月玉米价格震荡整理回归理性。对于豆粕而言，则是因为美豆丰产日趋明朗导致全球大豆库存或达历史新高，全球及国内大豆价格大概率继续承压。

后市来看，由于政策调整，今年及今后一定时间内，国内玉米种植面积是持续下降的，新增玉米供应量有限。与此同时，由于玉米与小麦、进口木薯粉与高粱等相比性价比较高，这让玉米及玉米淀粉在饲料原料、食品等领域的需求出现了较快增长，当前国内玉米市场存在较重的看涨心理，但决定玉米价格未来整体涨跌的关键因素却是临储玉米库存如何消化，主要原因是临储玉米又将进入去库存化阶段，且其库存数量较为庞大。因此，库存消费比上升将压制玉米和大豆价格，尤其是国内玉米库存高企，大幅压制了玉米价格抬升的空间。在玉米供给侧改革取得阶段性进展之前，玉米价格上涨缺乏支撑，预计短期内玉米价格低位徘徊概率大，下游饲料行业持续受益。