受生猪供求关系等因素的影响，国内生猪价格呈现周期性的波动。随着生猪价格的周期性波动，行业利润水平也发生同向变化。此外，玉米、豆粕作为饲料中主要的能量和蛋白质来源，对应的成本占饲料成本60%以上。2021年玉米、豆粕的原料价格持续走高，饲料成本的价格变动也影响着生猪养殖行业利润水平。

　　一、生猪养殖行业市场规模

　　能繁母猪存栏量是最核心指标。原因系当生猪产能受到疫病冲击时，跟踪能繁母猪存栏量数据，可以推算未来一段时间生猪出栏量(母猪配种后妊娠期约4个月，产下的仔猪长成商品猪约6个月，即能繁母猪存栏量可以推测10个月后生猪出栏量的上限)，能繁母猪相当于生猪产能的“总开关”，只要能繁母猪存栏量变动不大，仔猪生产就有保障，生猪出栏量和猪肉价格就能相对稳定。

　　生猪产能完全恢复,能繁母猪存栏量、生猪存出栏量均超过2017年的水平。2021年三季度我国生猪存栏量达43764万头，其中能繁母猪存栏量达4459万头，高于农业农村部要求的3700万头。

　　数据来源：农业部、中商产业研究院整理

　　二、生猪养殖行业利润影响因素

　　生猪产业链的上游主要是以玉米、大豆等为代表的粮食种植业。玉米、豆粕作为饲料中主要的能量和蛋白质来源，对应的成本占饲料成本60%以上。因此，玉米、大豆、豆粕等农产品的价格变动将直接影响饲料产品的成本，并进一步向生猪产业链下游传导。

　　1.生猪价格的影响

　　受生猪供求关系等因素的影响，国内生猪价格呈现周期性的波动。当商品猪供大于求时，猪肉价格下降，养殖户减少生猪的养殖量;生猪养殖量的减少导致生猪出栏量和供给量减少，导致生猪供不应求，生猪价格上升。随着生猪价格的周期性波动，行业利润水平也发生同向变化，生猪价格是影响行业利润水平的关键因素。

　　数据来源：农业部、中商产业研究院整理

　　2.饲料成本的影响

　　饲料成本是生猪养殖成本中最重要的组成部分，饲料成本占生猪养殖成本的比例约为60%-70%。其中，玉米、豆粕是生猪饲料的主要组成部分，其价格走势受农产品整体市场影响较大。饲料成本与猪肉价格在较短周期内可能出现变动方向不一致的情况，从而造成行业利润水平波动。

　　(1)玉米价格波动情况

　　2018-2019年，我国玉米价格在1800-2000元/吨间震荡波动。2020年以来，玉米供给持续偏紧，玉米市场价格不断走高，截至2021年12月28日我国玉米现货价格已达约2760元/吨。

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　　(2)豆粕价格波动情况

　　豆粕价格主要受大豆及豆油的市场价格、油脂厂的压榨效益、养殖行业景气程度等因素的影响，2018年以来的中美贸易摩擦也对大豆及豆粕价格产生一定影响。从2006年迄今我国豆粕市场价格波动较大，2018年10月达到约3700元/吨的高点，随后下行至2019年3月2600元/吨左右，此后价格有所反弹，呈现震荡走势。

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　　3.疫病防控的影响

　　近年来，多种严重危害生猪行业发展的重大疫病相继发生与流行，对生猪产能造成影响，从而影响行业利润水平。一方面，若疫病不能得到有效防控，可能造成生猪大量死亡，给养殖企业造成直接经济损失;另一方面，疫病发生可能造成生猪产能的下降，导致生猪供给不足，从而使生猪价格上升，提升行业利润水平。

　　4.管理水平的影响

　　生猪养殖场管理水平包括生猪育种、生产效率、疫病防控、营养配方等多个方面。规模化生猪养殖场通常建有生猪繁育生产线，在疫病防控和饲料配方等方面可以根据生产实际情况进行调整，因此规模化养殖场的管理水平通常高于中小养殖场(户)，其利润水平也更高。