2011 年一季度，A 股农林牧渔上市公司营业总收入增长 27.3﹪，归属于
母公司的净利润增长 18.9﹪，相比于 2010 年度 23.6﹪的收入增速和
37.9﹪的净利润增速，收入增速小幅提高，盈利增速大幅下滑。从股价表
现来看，从去年 10 月份以来（除了今年 2 月）农业已经 6 个月跑输大盘，
总体跑输的幅度达到 11.6 个百分点。我们在目前时点对农业整体持谨慎
的态度，但对处于景气高位的禽畜养殖、饲料和油脂等板块相对乐观。
禽畜养殖业一枝独秀，油脂亦处景气高位。油脂板块、禽畜养殖板块是在
2010 年度和 2011 年一季度连续保持 40﹪以上利润高增速的两个子板块，
这与我们在去年四季度至今一直强调和推荐的方向是完全一致的。
基于我们对生猪供需变化的分析，我们预计猪价的涨势将至少持续至今年
四季度。因此，我们依然维持对禽畜养殖板块的推