报告观点：

　　美豆剧烈震荡行情可能性较大。美国大豆收获步伐加快，南美大豆产区天气良好，有助于大豆播种以及作物初期生长，对油粕价格利空。下周市场热点聚焦周一美国农业部供需报告，美国主要机构的分析师预测这份报告可能小幅调高美国大豆产量和单产预测值，而因中国需求强劲，有可能下调美豆结转库存。如果美国农业部报告没有出人意料的大幅调高大豆产量，大豆市场很可能在出口需求炒作下出现反弹行情。考虑到全球大豆供应宽松，豆价上涨很可能面临农户的集中抛售，加上南美天气存在不确定性，将会制约大豆价格的下跌空间。因此大豆近期可能继续剧烈震荡行情。

　　压榨利润继续好转，11-12月大豆进口有望加快。目前江苏地区进口大豆压榨利润有所好转， 11-12月将有1300万吨低价大豆到港，11月中旬大豆原料供应紧张局面将得到缓解。

　　11月中旬大豆到港量增加，油厂开机率或恢复。11月大豆到港数量为550-600万吨左右。其中，11月上旬到港量在130万吨左右，中旬和下旬到港量分别为230万吨和240万吨左右。预计11月下半月国内大豆库存将开始恢复，油厂大豆供给充足，开机率将逐渐提高，油粕或面临回调风险。

　　CBOT持仓显示资金净多持仓增加，主多、主空豆出现减持信号，表明资金谨慎。关注近期持仓变动。

　　投资建议：油粕跟盘震荡，中期弱势难改，操作上油粕追多谨慎，豆油前期盈利空单暂时出局。

　　风险提示：美豆出口强劲、巴西播种进度延迟、USDA11月供需报告利多