高冷的饲料期货

　　虽然近期猪价上涨，但作为饲料原料的豆粕、玉米等期货品种走势却偏弱。据中国证券报记者统计，去年12月6日以来，玉米1705合约累计下跌了4.44%；12月14日以来，豆粕1705合约累计下跌了4.75%。背后的原因是什么呢？

　　银河期货首席农产品（000061，股吧）分析师梁勇表示，近一段时间在春节前消费需求提振之下，猪价出现了一定上涨，而作为原料的豆粕、玉米等饲料价格却接连下行，主要是由于现货走弱，节前供应量增加等因素所致。另外，近期CBOT大豆价格走势同样偏弱，南美产区大豆丰产预期以及美豆出口减弱等题材也令价格承压。

　　卓创资讯豆粕分析师王文深指出，2016年12月中旬开始，延期到港的大豆陆续抵达，国内油厂在压榨利润相对较高的刺激下保持较高的开机率，市场现货供应由紧转松。而中下游在春节备货需求提前透支以及基差成交的背景下，当前需求相对冷清。同时近期降水使得南美之前干燥气候明显缓解，市场普遍认为南美大豆供应将继续增加。所以在供应增长、需求回落的情况下，豆粕期货难以有所表现。玉米价格下跌主要原因还是受到国储抛售的影响。

　　“猪价上涨传导到玉米和豆粕等饲料原料价格的链条较长，大致逻辑是猪价上涨，导致养殖户补栏生猪甚至能繁母猪，继而带动饲料需求上升，饲料原料价格上涨。但目前的猪价上涨更多源于春节前的阶段性需求，这会导致生猪节前大量出栏，对春节后的原料需求反而不利，因此当前猪价上涨难以支撑玉米期价。”华泰期货分析师范红军表示。

　　长江期货分析师韦蕾也认为，近期豆粕价格持续弱势，是因为目前正处于南美大豆播种生长季，而产区天气并未出现大的威胁，巴西大豆丰产预期增强，且1月初部分早播的巴西大豆开始收割上市，对美豆出口形成一定冲击，令美豆近期走势偏弱。加之国内2016年12月至2017年1月大豆到港量增加、油厂手中未执行豆粕合同较多，压榨量位于历史高位。与此同时，前期豆粕合同都转移至经销商手中，为了锁定利润经销商也在打价格战，而豆粕备货行情近尾声，豆粕成交清淡，这使得豆粕库存快速上升，现货价格也持续低迷。