近日，“泰国首富家族打算A股上市”的消息受到市场关注。在猪价一跌再跌之时，作为国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，该公司计划募资150亿元布局生猪产业链。

　　国内规模最大饲料生产商、生猪养殖企业之一

　　招股书显示，正大股份的前身是正大有限，1996年由卜蜂国际在北京独资设立，2019年变更为股份公司。据招股书自述，正大股份是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，是中国饲料工业化、畜牧养殖现代化的开创者和引领者。

　　财务数据显示，2018年到2020年，正大股份实现营业收入281.71亿元、318.8亿元和456.92亿元，净利润分别为7025.8万元、20.11亿元和75.71亿元。

　　目前在A股，已经汇集了牧原股份、温氏股份、新希望等多家养猪业巨头。华商报记者查询Wind数据发现，2020年，在16家畜禽养殖企业里，正大股份净利润规模可排在第2位，仅次于牧原股份。目前，正大畜牧投资直接持有正大股份65%的股权，是公司控股股东。

　　正大集团与央视合办《正大综艺》

　　作为正大股份间接控股股东，正大集团又称卜蜂集团，是泰国一家以农牧食品、批发零售及电信电视为核心业务的多元跨国集团，拥有者谢氏家族被称为“泰国首富家族”。

　　不少观众熟悉的《正大综艺》，由正大集团和中央电视台合作创办，是央视第一个外资介入、第一个以企业冠名的电视栏目，从1990年开播，迄今为止已播放31年。

　　资料显示，正大集团在我国境内的生意非常多，其中包括易初莲花超市和购物中心等。

　　据彭博社去年8月份发布的全球富豪家族榜，泰国正大集团背后的谢氏家族排名第21位。由此可见，如果正大股份在A股顺利上市，这个泰籍华人家族拥有的财富将进一步增值。

　　募资重点投资生猪产业链

　　过去3年，在正大股份的营收结构中，占比最高的是饲料业务。不过，正大的饲料业务占营收比重正在下滑。与此同时，生猪及屠宰业务比重逐年上升。

　　此次筹划在A股上市，正大股份拟募资150亿元，扩充生猪养殖及屠宰业务。除了用42.37亿元补充流动资金，正大的其余17个募投项目均为生猪产业链相关。

　　这些募投项目分布在广东、内蒙古、河南、湖北等全国13个省份。其中两个位于陕西，分别是陕西渭南生猪养殖项目、陕西咸阳生猪养殖项目。

　　陕西渭南生猪养殖项目位于渭南市澄城县，投资8.3亿元，拟投入募资3.13亿元，项目投产后，年商品猪出栏31万头。

　　陕西咸阳生猪养殖项目位于咸阳市长武县、永寿县，投资2.98亿元，拟投入募资1.88亿元，项目投产后，年商品猪出栏27万头。

　　养猪行业未来两年警报拉响?

　　近两年价格一路高歌猛进的猪肉，进入2021年风光不再。今年以来，生猪价格持续下行，猪肉概念股也出现了同步走低。

　　有消息称，目前卖一头猪要亏损1000元，部分地区猪价已跌至成本线。此前，牧原股份在2020年股东大会上表示，因生猪价格下行，预计生猪行业将在2022、2023年触底。

　　那么正大股份选择在此时筹划上市，时机是否恰当?

　　万联证券西安营业部投顾屈放表示，头部猪企IPO选择主要看重市场中长期趋势。我国虽是全球第一大生猪生产国及猪肉消费国，但长期以来散养户众多、竞争格局高度分散，行业集中度偏低。而且从投资角度来说，行业低点意味着投资成本降低，反而是不错布局机遇。

　　资深生猪行业分析师冯永辉认为，当前生猪市场供需有一定程度失衡，短期内猪肉价格表现疲软。未来受集中供应影响，猪价或仍有下降空间，当然空间有限。

　　正大股份在招股书中提到，受猪的生长周期、饲料价格、存栏量、市场供求、疫情等多种因素影响，我国生猪及猪肉价格呈现出较强周期性波动特征。生猪及猪肉价格周期性波动导致生猪养殖业的毛利率呈现周期性波动趋势，给公司的经营业绩带来一定不确定性。

　　此外，对于包括正大股份在内的头部猪企而言，扩充规模势必牵扯新项目建设，在全国不同地区，围绕项目手续批复、环保政策变化的各种潜在影响亦不容忽视。