中泰证券分析认为，所有的生猪养殖上市公司在任何一个时间点加存栏、加杠杆都是对的，但需要保证现金流的畅通，因此融资能力比成本能力更重要。

生猪养殖行业和房地产行业一样，在下行周期的时候能扛的住，在周期上行的时候就能享受到巨大的净资产收益率的提升，这种巨大的净资产收益率提升可以拉平或拉高平均的净资产收益率水平。

融资能力强的企业可以快速放量，因此，融资能力比成本优势更重要，哪家公司融资能力强，哪家公司储备了足够的弹药谁就强。

养殖模式多样，“屯粮”能力各异

在几大养殖龙头公司融资的背后，是猪周期对行业带来严峻的考验。

我国生猪养殖是典型的大行业、小公司格局。本轮猪周期的强周期下养殖行业却要带上了环保督查的镣铐，环保重压导致补栏受限，作为曾经的扩产主力，养殖散户在暴利面前心有余而力不足，龙头企业则凭借雄厚的资本实力和领先的养殖技术快速扩张。而各龙头企业采用的养殖模式不尽相同，使得它们为弱周期“屯粮”的能力各异。

牧原股份采用的“一体化自繁自养自建养殖场”的重资产模式，该模式下各生产环节更可控，整体养殖成本相对更低。但其重资产模式的属性决定了在快速扩张时对资金的需求更大。在本轮猪周期高点，牧原股份获得丰厚利润并进一步加大新建猪场的投资，而本轮超强猪周期也为牧原股份提供了快速扩张所需的充足现金流。

温氏股份采用的“公司+农户”模式，受益于该模式的轻资产属性，养殖规模实现了快速增长。业内分析认为该模式的优势在于公司扩张的难度下降，可以快速形成全国范围的规模化生产，具备较高的成长性和较强的可复制性。

雏鹰农牧采用的是"公司+合作社+农户"模式，属于轻资产模式，由合作方负责养殖场建设、设备投资、外部协调及日常维护、维修、粪污处理等，农户主要负责单个猪舍的精细化管理，公司负责养殖场的土地租赁、合规性手续办理，减少了公司固定资产的投入，提高养殖机械化程度，提升养殖效率。与此同时，雏鹰农牧通过布局全产业链和产业基金等，产业与金融协同发展，形成产融结合的轻资产创新模式。

“雏鹰农牧已在轻资产模式、产融结合的经营理念下，推动公司多产业联动发展。” 吴易得在接受媒体采访时表示。