我们过去几天都在中国。以下是我们的观察报告。

　　中国目前的生猪价格为8元人民币，相当于1.1美元/磅。这刚好是中国生产者的盈亏平衡点。

　　中国的玉米价格为每蒲式耳5美元，养猪生产的成本有所增加。

　　中国政府拥有50亿蒲式耳玉米的储备。政府的政策是为了补贴玉米生产。过去两年约为300亿美元。由于政府拥有这么多的玉米储备，我们认为转基因事件仍然会使玉米和DDGS的进口受到极大限制。简单算一下：你拥有50亿蒲式耳玉米，每蒲式耳价值5美元，总价值为500亿美元。美国国内的玉米价格为3美元。我们坚信中国短期内不会进口玉米和DDGS。

　　中国的母猪存栏为4800万头左右。官方统计数据表明，去年以来母猪存栏下降了500万头左右。在很长时间里，每头猪亏损70美元左右。我们认为中国的生猪产量正开始下跌。我们预计2015年初会看到减栏的巨大影响，生猪价格将上涨至3美元/磅。我们预计届时增加的猪肉进口将主要来自美国(史密斯菲尔德是中国万洲国际的子公司)和目前由于俄罗斯禁令关闭的欧盟。当前巴西的全部过剩产品全都售往俄罗斯。

　　我们看到的数据表明中国生产者每头母猪每年出栏14头生猪。如果减栏数量为500万头，我们预计每年将减少至少5000万头生猪。

　　我们遇到的客户和生产者们谈到了过去15个月中养猪业糟糕的经济状况。他们对情况改善表示乐观。但是饲料成本太高了，乐观是有限的。

　　加裕在李曼会议召开前组织了一场客户会议。我们邀请了所有的客户种猪场。我们的演讲包括派斯通公司(Pipestone)的Scott Dee博士、政府官员以及加裕遗传进展。每家加裕生产场都展示了他们目前的审计结果。我们很高兴能看到所有猪的生产结果都能达到每头母猪每年断奶6头仔猪，公猪的出栏天数在135天左右。育种团队努力工作以达到具有全球竞争力的结果，很高兴能看到他们的努力有所回报。

　　李曼会议组织得很好。明尼苏达州大学组织了中国最大的行业组织参会。大概有60家参展商。

　　其中最大的两家美国参展商分别是派斯通和迦太基集团(Carthage Group)。这两家公司在美国已经很大了，他们正在寻找兽医服务和生产体系的大市场。在中国，疾病是一个大问题。对有大规模综合体系经验的专家有着强烈的需求。没有人在规模生产方面比美国的生产专家更有经验。

　　大家问我们，既然生产成本如此之高，为什么中国不进口更多猪肉或开展其它的贸易。这是原因和粮食安全一样简单。中国希望在食品方面不需要依赖其它国家。上周我们从很多养猪业的官员那里得知，他们在童年就了解挨饿的感受。他们经历了饥饿的创伤。这对于领导人来说是一个有力的刺激，他们要保证人民不会再次经历这个体验。中国对食品有着社会、政治和经济的多方面考虑，这是我们这些西方人不能真正理解的。

　　养猪业所承受的经济压力使中国生产者开始从美国公司寻求技术。对制药、设备、种猪、营养、兽医以及管理等提高生产效率的需求给很多公司提供了机会。中国人极度关心美国和美国人在规模生产方面的知识和理解。

　　总结：我们认为中国500万头母猪的减栏将在将来几个月带来价格上涨。中国需要进口猪肉以满足13亿人民的需求。到那时候，北美和欧洲的生猪价格也会上涨。与我们预料的出口需求相比，我们相信2015年的瘦肉猪期货受到低估。