我们认为母猪产能的变化是猪周期拐点的重要标志,近期猪肉价格快速上涨,养殖户补栏积极性大幅提高,引起淘汰母猪进程放缓,在母猪产能仍过剩的情况下,行业拐点的出现仍需时日,5月份猪价的强势反弹不具持续性,未来猪价下行压力较大; 经济环境及限制“三公消费”对海珍品消费影响较大,需求下滑明显,而养殖户产量调整尚不充分,预计未来海参价格将继续回落。综合来看,我们给予农林牧渔行业“中性”评级,长期看好动保行业龙头公司:金宇集团(600201)及天康生物(002100)。

    板块表现:上周农林牧渔板块上涨1.34%,表现强于大盘(沪深300上涨0.56%)。从二级板块表现来看,农业板块上涨1.98%,牧业板块上涨0.97%,林业板块上涨0.81%,渔业板块上涨0.84%。

    猪肉价格大幅回升:本周猪肉价格为20.65元/公斤,仔猪价格为27.45元/公斤,猪肉及仔猪价格大幅回升。生猪价格为12.64元/公斤,价格较上周略回落。五一过后猪价持续暴涨,两周内猪价上涨20%,我们认为本次猪价上涨的原因主要有二,一是春节前后仔猪因疫情大量死亡,生猪出栏出现阶段性低点,二是国家计划启动的第二批猪肉收储,市场预期改变。近期猪价的大幅反弹已激发养殖户补栏积极性,在母猪产能过剩情况下,未来猪价下行压力较大。

    海珍品价格继续回落:本周对虾均价为130元/公斤,较去年同期下滑19%;鲍鱼价格为90元/公斤,较去年同期下滑31%;其中扇贝均价为6元/公斤,与去年同期持平;海参均价为100元/公斤,较去年同期下滑29%。经济环境及限制“三公消费”对海珍品消费影响较大,需求下滑明显,而养殖户产量调整尚不充分,预计未来海参价格将继续回落。

    粮食期货价格下跌:本周晚籼米平均价为4.1元/公斤,价格继续上涨;粳米平均价为5.00元/公斤,玉米平均价为2.74元/公斤,标准粉平均价为2.96元/公斤,价格均与上周持平。本周CBOT玉米平均收盘价494美分/蒲式耳,较上周下跌3.1%;CBOT小麦平均收盘价688美分/蒲式耳,较上周下跌5.2%。

    大豆期货价格微涨:本周CBOT大豆平均价1484美分/蒲式耳,CBOT豆粕平均价为488美元/吨,CBOT豆油价格为40.97美分/磅,较上周分别上涨0.78%、0.53%、0.10%。