上周农业板块跑赢大盘:上周大盘反弹,沪深300上涨1.19%,TMT,医药等板块继续强势;农业板块涨幅3.05%,表现好于大盘。分子行业来看,畜禽养殖表现最为抢眼。民和、益生、华英、圣农等禽类养殖股在周二出现几乎集体涨停的情况。我们认为上涨逻辑可能是苗价再次回落至0.5元以下的冰点,投资者认为跌无可跌,因此介入养殖股等待苗价反弹。我们认为7月份支撑苗价上涨的动力不足,如果有反弹,也很难达到成本线上方的位臵,不建议参与。其他表现较好的个股有,大康牧业由于定增项目连续涨停。西王食品中报业绩预告超出市场预期,公告第二日几乎涨停。

　　鸡苗价格再次回到0.5元以下:7月7日山东烟台鸡苗平均价约0.6元/羽,部分地区鸡苗价格再次低于0.5元/羽。我们认为鸡苗价格迅速回落一方面是由于暑期淡季逐渐来临,下游肉类需求放缓。另一方面,也间接反映了种鸡产能较高,肉鸡库存充足的情况。我们认为后续行情苗价仍将较低,8月份起为中秋节日备货,集中补栏将支撑苗价再次季节性上涨。苗价中枢的趋势性上涨,需要猪周期触底回升的配合。

　　猪价继续微幅震荡。(1)搜猪网7月5日数据,生猪价格14.38元/公斤,猪粮比5.95,头均亏损32元,仔猪价格31.6元/公斤。猪价相比上周无明显变化,最近一个月以来猪价走势平稳。(2)最近1-2个月以来养殖户补栏积极,使得后市生猪供给量较大,并且暑期来临,我们认为猪价将失去支撑,后续走势以小幅下降,低位徘徊为主。

　　大宗农产品震荡幅度较大。(1)上周美国玉米、小麦、大豆涨幅分别为-5.48%、-1.19%和+2.55%;玉米、小麦收跌,大豆收涨的主要原因是美国种植意向报告玉米(97.4百万英亩,平均预测值95.34)、小麦(56.50百万英亩,平均预测值55.751)播种面积高于市场预期,而大豆(77.7百万英亩,平均预测值78.02)种植面积低于面积。此外,美国大豆库存年同比下降35%,低于预期;再者,大豆、豆粕现货市场需求较好,使得近期大豆强势。(2)我们认为大宗农产品由于种植面积水平创历史新高,后续行情将呈弱势,大豆方面由于饲料需求较好,走势将相对较强。

　　威海海参价格环比下降。(1)威海水产批发市常参大宗价格140元/公斤,同比下降12%。A股主要海参养殖公司,包括壹桥苗业,好当家,东方海洋也都反映上半年的捕捞价格同比下降10%左右,价格在70元/市斤左右或者略低。(2)我们认为13年海参价格受消费低迷影响较大,目前海参已经进入夏眠,秋冬季节的捕捞价格将环比回升。但秋冬价格的同比水平,目前还没有看见改善的迹象。

　　投资建议:我们认为未来1个月农业板大概率是跑输大盘的。主要原因是暑期是食品需求淡季,而农业板块中报普遍较差。建议投资者在旺季来临前,中报风险释放后再介入农业股。

　　风险提示:价格变化超预期容易对股价造成波动风险。