生猪经历了长达10个月下跌，跌幅过半，目前正处于底部重心下移的状态，很多朋友非常关心生猪价格的拐点在哪，时点如何推测，毕竟跌了这么久，外购仔猪的养殖亏损已经让很多养殖户扛不住了。

　　先来说一下生猪的顶和底：

　　农业农村部有关负责人表示，随着元旦春节两节临近，消费增加，预计猪肉价格还将维持当前水平，大幅上涨可能性不大。每年元旦、春节期间都是肉类产品传统消费旺季，价格也迎来全年高点。但近年来，随着消费升级，我国禽肉、牛羊肉、海鲜等产品消费快速增长，猪肉消费占比逐年下降。

　　另一方面，生猪储备调节已经有明确的条件，主要是针对过度下跌(极端的母猪存栏下降或过低的猪粮比)和过度上涨(价格大涨或过高猪粮比)，前者应对猪瘟和养殖亏损，后者应对过高肉价。目前猪粮比在5附近徘徊，收储视情况而定，而且历史上猪粮比破5后很难继续下跌，形成价格底部。

　　从政策上看，生猪基本上没有大涨大跌的空间。

　　现货方面：

　　国庆之后生猪现货价格反弹，但很快受需求预期转弱影响，进入震荡下跌的走势。截至12月3日，本周全国外三元生猪波动区间为17.69-17.82元/公斤，较前一周跌1.58%。生猪三大主产区中，河南价格区间17.35-17.75元/公斤(较前一周跌2.72%)，湖南18.65-18.75元/公斤(环比跌幅0.74%)，四川18.25-18.65元/公斤(环比跌幅3.96%)。

　　存栏方面：

　　一个月前，牛钱线上大咖分享会中，有专家分析，生猪在大猪出尽后，依然处于较高存栏的状态，未来生猪能不能持续反弹，就看后期过节需求提振的效果，直观地表现为生猪存栏在未来较大幅度的去化，但预测生猪涨幅有限。

　　据国家统计局数据，截至2021年三季度末，生猪存栏量达4.38亿头，同比增幅18.2%。前三季度累计生猪出栏超4.92亿头，同比增长35.9%。10月份能繁母猪存栏环比下降2.5%，已连续四个月环比下调，存栏量情况有一定改善，但存栏下降的幅度不足以持续性支撑猪价的上涨，其原因是，生猪一旦养殖就无法快速去产能，只能等到杀母猪的时候才能产生数量拐点。

　　供给端：

　　今年从屠宰量来看和往年有很大的不同，屠宰有降价多杀和涨价多杀，前者是跌价恐慌导致主动出货，引发之前生猪的暴跌，后者是需求提振的增量，往往和往年的周期性相符合，比如9/10/11月的屠宰量增长。

　　据农业部公布，2021年10月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量达3023万头，环比增幅20.5%，同比增幅110.9%。

　　需求端：

　　销区猪肉量价齐升，22个省市平均猪肉价格为25.4元/公斤，较前一周涨3%。10月气温骤降，提振猪肉需求，拉动猪价走强。但冬季腌肉之类的消费属于囤积型消费，供需在时间上可能形成错配，后续需求预期转弱。

　　利润成本端：

　　猪价反弹，养殖利润有了明显的上涨。截至12月3日，当周自繁自养利润为177.11元/头，较前一周涨1.93%;外购仔猪利润为326.47元/头，较前一周涨1.89%。饲料维持在偏高位小幅波动的态势。据农业农村部发布，11月份第4周育肥猪饲料价格3.64元/公斤，与上周持平。玉米(2703, -6.00, -0.22%)均价2.91元/公斤，环比上涨0.3%;豆粕均价3.78元/公斤，环比下跌0.3%。

　　总结：

　　生猪目前处于上下两难的境地，下方有成本支撑和收储政策打底，上方有高存栏和需求走弱的压制。从猪周期推算，目前已是四年周期的尾声，明年一季度可能还有走弱的行情，一旦存栏开始明显下降，新的猪周期将会在能繁母猪存栏下降中开启。未来关注存栏去化的情况，明年春来，或是新的开始。