截至7月25日，*ST雏鹰(002477)收盘价已连续15个交易日低于1元股票面值，若连续20个交易日收盘价低于股票面值，*ST雏鹰将被终止上市。在“面值退市”压顶之际，*ST雏鹰推出了与三位债权人合资成立3家生猪养殖公司的计划，*ST雏鹰股票在公告发出次日应声涨停。

　　对此，深交所火速发布关注函，对*ST雏鹰“债转股”养猪计划提出多项质疑，包括*ST雏鹰是否在“面值退市”前借公告拉抬股价，以及*ST雏鹰筹措资金新建养殖场而不是偿还债务等问题。

　　另有行业人士表示，3家新设子公司设计产能均为年出栏20万头商品猪，而商品猪头均出栏成本需千元左右，20万头的出栏量需储备流动资金2亿元，共需6亿元，而*ST雏鹰仅为此准备了9000万元的流动资金。

　　“债转股”建养殖场

　　7月24日晚间，*ST雏鹰发布公告称，近日，公司分别与供应商河南方牧商贸有限公司(以下简称“方牧商贸”)、郑州牧康贸易有限公司(以下简称“牧康贸易”)、河南牧达商贸有限公司(以下简称“牧达商贸”)签订了合作协议，分别出资成立公司，开展生猪养殖业务。

　　新成立的三家养殖公司注册资本金均为1亿元，其中，*ST雏鹰与方牧商贸成立子公司时双方出资比例为6:4，而雏鹰的6000万以猪舍实物资产出资，方牧商贸的4000万包含对*ST雏鹰的债权623万元。

　　*ST雏鹰与牧康贸易、牧达商贸成立养殖子公司也采用上述出资形式，但出资比例调整为7:3，牧康贸易与牧达商贸的债权出资额分别为721万元与1500万元。

　　三家养殖子公司在设立时均备有3000万元流动资金，流动资金中*ST雏鹰承担20%，成立三家子公司*ST雏鹰共承担1800万元流动资金投入。

　　某养殖行业人士表示：“雏鹰现在没钱、没猪，但有猪舍，有养殖技术和管理，这种合作模式对雏鹰来说应该是最好的自救方式了。”

　　合资养猪计划引发诸多质疑

　　24日晚间，深交所《关注函》与合作成立养殖公司公告一同发出，深交所对此事表示质疑。

　　首先，深交所对*ST雏鹰发布与债权人合资养猪公告的时机提出质疑。截至7月24日，*ST雏鹰股价已连续十四个交易日低于面值，若股价连续二十个交易日低于面值，*ST雏鹰将面临退市。在此关键时刻，*ST雏鹰突然发布利好，深交所要求*ST雏鹰结合本次交易的必要性，说明是否存在利用信息披露影响股票交易、抬拉股价的情形。

　　值得注意的是，截至公告发布次日午间收盘，*ST雏鹰成功封住涨停板，当日股价上涨4.71%，至0.89元。不过，涨停封板并不坚决，*ST雏鹰在10点07分封涨停板后，在一个小时内曾3度打开涨停板，截至午间收盘，涨停板封单仅有9.12万手，买单约合811.68万元。

　　对于*ST雏鹰与债权人合资养猪计划中的资金问题，交易所也提出质疑。在*ST雏鹰方面，公司筹措1800万元用于新子公司的流动资金，而不是用于偿债，交易所要求*ST雏鹰给出解释。

　　另外，新建养殖子公司方面的诸多问题也令人质疑。在合资养猪计划中，三家新建养殖子公司的业务范围均为“实施运作‘合作养殖1万头种猪，年出栏20万头商品猪’项目”。而雏鹰与合作方为该项目准备的流动资金为3000万元。

　　上述养殖行业人士对财联社记者表示：“按现在1元/斤的玉米价格粗略估算，每头猪养成大约需要六七百元的饲料成本，加上母猪成本，产仔成本，以及死亡率、驱虫、疫苗等方面成本，一头猪的头均出栏成本大约在千元左右。”

　　若按此估算，雏鹰三家新设子公司每家年出栏20万头商品猪，大约需要2亿元流动资金储备，3000万元明显不够。

　　而合作方的实力也难以令人信服，在本次合作计划中，即使流动资金储备按3000万元计算。除债权出资外，方牧商贸、牧康贸易、牧达商贸三位债权人仍需出资5777万元、4679万元、3900万元，用于注册资金投入与流动资金储备，深交所对上述三家公司的的出资能力提出质疑。天眼查显示，方牧商贸的社保信息为0人，牧康贸易注册资本仅200万元，而牧达商贸注册资本仅100万元。