2019年展望

　　2019年国内猪价上涨几乎已成定局，疫情已在国内发生了4个多月，影响范围在逐步扩大，由北至南，由小散户到规模猪场，北方的深度亏损加速了母猪淘汰节奏，泔水产能也正在被清退，南方疫情的蔓延也影响到后续补栏。

　　但市场对涨幅存在分歧，笔者认为明年猪价不宜看得太乐观，现在判断猪价上涨的逻辑建立在母猪存栏下降，猪源供给减少，但是有2点需要说明：(1)与2014年不同的是今年南北方去产能节奏不一致，北方受疫情影响最大也最久，但对南方市场的影响要晚些，且力度不如北方;(2)产能淘汰奠定了猪价上涨的基础，但疫情及调运政策将通过流通环节影响各地猪价是反映全国供需还是区域供需，若疫情持续蔓延，产区跨省调运受阻的话，产区猪价也难以看到大的涨幅。

　　因此，我们预计2019上半年猪价呈现缓慢上涨态势，大量压栏的商品猪需要消化，全国均价【12.5,15.0】元/千克，北方市场仍在成本线附近;下半年市场具备加速上涨的基础，猪价波动区间【14.5,17.0】元/千克，西南和华南地区涨势较为确定，北方产区需要关注疫情发展及调运政策的调整，各地猪价可能仍旧混乱，疫情的持续发展和跨省禁调政策的实施可能会继续压制猪价上涨幅度。

　　2019年猪饲料消费不容乐观，预计全年消费同比降幅约5%，上半年饲料消费受疫情影响较大，下半年饲料消费同样下降，但降幅视疫情发展待定，存在收窄的可能。核心原因：(1)2018年8月以来产区母猪加速淘汰，养殖户信心不足致补栏冷清，同时清退泔水产能(初步预计占全国3%产能)，影响范围逐步扩展至全国，明年上半年的养殖量预计同比下滑约10%;(2)下半年需要视明年上半年疫情及调运政策。

　　2019年猪肉上涨压力增加，疫情导致的禁调以及产能淘汰将直接影响明年猪肉的供给总量和区域供给，尤其关注1月和明年双节期间猪肉价格对cpi的推动。

　　预期偏差：疫情，调运政策的调整