上周USDA（美国农业部）公布的肥猪和架子猪报告反映的形势绝对可以解读为牛市。2011年夏季月份的期货价格全都创下了合约记录，都在90以上。价格强劲是多方面的因素促成的。

　　我们的观察

　　USDA的12月份报告显示，母猪存栏同比减少了70,000头，架子猪减少了500,000头。少了就是少了，不是多了。

　　2011年全球肉品消费量预计将增长2%。

　　美国生牛期货上周也创下记录，期价最高的月份达到了107.475美元/百磅。德克萨斯生牛现价也达到了$1.07/磅 - 七年来的最高价格。推动生牛市场的因素包括国内与出口需求强劲，中国购买牛肉的前景乐观，以及2011年预计牛存栏量将下降。4月生牛期价上周五收报$112.20/百磅，与4月期价的最低值相比每磅涨了20美分。这意味着，每头1300磅的小肥牛可以多卖$260。牛肉价格涨破记录毫无疑问会抬猪价，而瘦肉猪期货市场的趋势也反映出了这个事实。

　　上周养猪业的一位重量级领袖向我们表达了他对2011年的担心 - 不是担心猪肉需求；担心的是饲料价格飞涨，以及屠宰商的利润空间，从去年春季以来它们的利润就一直很大。屠宰商利润一度超过每头$30，这种现象是不健康的，不利于提高行业的活力。尤其是考虑到过去三个月中生产者每头猪要赔$20。

　　值得一提的是：上周四屠宰商平均利润从前一周的$16.70/头减少了$3.90，而上周的生猪价格则有所上涨。今后一段时间当中，我们预计，随着生猪存栏量下降，屠宰商将面临保留利润空间还是保留市场份额的两难抉择，这将会非常有趣。

　　我们认为，能够最好地反映出市场心理的指标是USDA公布的早期断奶仔猪和架子猪的现货价格。上周早期断奶仔猪现货价格平均$56.75（最高$65.00），40磅架子猪价格平均$67.77（最高$73.00）。这是非常强劲的价位，完全无视玉米$6.00/蒲式耳的高价。这一点真实地反映出供应短缺需求强劲的形势。

　　玉米、大豆和饲料价格高涨，但未来几个月当中这只能起到抬高猪价的作用。北美的养猪生产成本比世界任何其它地方都要低，饲料涨价只扩大北美养猪业的市场份额，因为这会使依赖谷物进口的国家进一步受限。日本、台湾和墨西哥等国的生产成本明显高于北美，他们的猪价需要大幅上涨才能应付成本的增加。这些国家国内的价格将会持续增长，从而从北美进口更多猪肉，强化北美的价格。

　　由于饲料成本高涨，今后一段时间内饲料转化效率的意义会越来越大。各家育种公司面临着持续的压力，需要在这方面取得进展和成果。有的育种公司有能力取得进展，有的则做不到。我们很高兴加裕在八年前投入了大量的资金对个体饲料转化效率和生长速度进行测量。目前有的公猪料重比已达到了2.1：1。我们都必须不断地提高效率。

　　总结

　　上周看NBC全国新闻，食品和猪肉涨价的事获得了报导，成了全国新闻。等着吧，总有一天，那些疯狂地提供补贴让乙醇业把数十亿蒲式耳的玉米倒入乙醇生产的爱因斯坦们会尝到饲料价格高涨带来的经济的、社会的和政治的恶果。2011年这将成为一个更大的话题。我们怀疑会有更多储备地用来投入生产，届时玉米乙醇补贴大战也将会开打。