刘志波：产业与理念的成熟之路

    中国1000多家上市公司中，博闻科技（600883）虽然规模不大，却有着自己鲜明的特色。从产业构架和发展历程来看，博闻科技更应该说是一家投资控股公司。这种投资控股的特征因其核心团队所具有的从业背景和经历而更加鲜明--他们中的大多数人从上世纪90年代初就开始涉足证券和金融投资领域，有着丰富的投资从业经验和阅历。 

    起步期：入主上市公司 

    2000年，以刘志波为核心的团队入主当时的保山水泥时，并没有想到这块水泥业务将在公司此后长达5年的转型期中会扮演一个极为重要的角色。 

    云南保山地区地处山区，交通运输主要依靠公路，运输成本较高，水泥这类建材的运输半径十分有限，因而造成了这一地域内公司水泥产品天然的相对市场垄断。由于水泥市场需求较为稳定，加上公司实行现款现货的供货制度，尽管利润不多，但水泥业务仍为公司每年带来数千万的现金流，成为公司业务转型中重要现金支柱。近年来，保山地区由于水电梯级开发的实施，数个大型电站开始动工兴建，公司水泥供求状况进一步改善，水泥业务发展势头良好，将继续为公司带来大量现金支持。 

    博闻科技董事长刘志波笑言当初入主保山水泥，关注的是上市公司这个壳资源，并未注意到保山水泥对此后博闻科技所起到的作用竟然与巴菲特当初所收购的哈撒威公司如此相似，为公司转型做出了如此大的现金贡献。 

    转型期：实践和积累 

    2001年，博闻科技通过再融资募集了1亿资金，开始谋划进行产业转型，进军产品附加值高的高科技领域。新疆众和及算通公司就是这一转型期的重要投资。 

    2002年，公司投资8000万元，以每股3元的价格收购了新疆众和25.23 %的股权。该项股权投资尽管由于股权性质问题给公司带来了一些麻烦，通过法院拍卖才最终名至实归，但这项投资在近几年来给公司带来了每年1000万元以上的投资回报，成为公司转型期主要的业绩支撑。 

    2001年，公司与中科院计算所合作，成立了算通公司，进行数字编解码技术的开发应用，主要从事对地方电视台提供系统集成和数字化改造服务。由于合作方中科院计算所拥有以我国数字领域学术带头人高文教授为核心的研发团队，因此算通公司在技术、研发具有绝对的优势，在软硬件系统集成方面有一整套解决方案，运营成本得以有效控制，从而经受住了市场竞争的考验，经营业绩稳步上升。该公司曾获得国家科技进步二等奖，是目前国内广电行业自主研发和系统集成实力最强的企业之一。 

    这一时期公司核心团队开始思索投资的理念。刘志波回顾当初的投资决策时说，投资新疆众和，是基于以下几个基本的判断：第一，众和拥有从煤矿、自备电站、铝冶炼到铝深加工为一体的较为完善的产业链，产品成本能得到有效控制，仅自备电站一项，每年就可节约7000余万元的成本。第二，众和在工艺、装备上较先进，在后期深加工技术上更有独特优势，因而其铝深加工产品在国内具有相对垄断的市场占有率。具体而言，众和生产电解铝采用的是80千伏安的电解槽，装备处于国际领先水平；公司拥有生产纯度达到99.999%的高纯铝的技术，国内市场占有份额达80%；公司在电子铝箔和高压蚀箔技术上有巨大的自主创新突破，铝箔的国内市场占有份额达75%。第三，特变电工作为众和的经营管理方，能保证经营的专业和透明。事实证明，这项投资是非常成功的。 

    刘志波说，公司在准备向高科技转型时，正是网络投资热潮，大量资金涌向网络产业，公司核心团队经过理性判断最终选择了更稳健的广电领域进行投资。选择与中科院计算所进行合作则是因为他们在数字领域具有的技术领先性和权威性，代表着我国这一领域的最高科技水平。算通每年给公司创造的利润总额不大，但它为公司在广电行业和数字领域树立了十分良好的市场形象，为今后进一步涉足该行业的高端领域奠定了良好的基础。此外，公司核心团队也通过这一投资，探索和积累了很多高科技领域投资的经验。 

    成熟期：收获与总结 

    近年来，经过转型时期的曲折和摸索，公司投资渐入佳境。水泥业务随着区域内水电建设的开工而产销两旺，现金充沛。新疆众和股权投资每年为公司带来1000万元以上的稳定收益，并且，随着近期新疆众和股权分置改革的顺利实施，公司股权价值又得到了大幅提升。公司还介入了数字产业上游领域AVS标准的研发和经营，以及普洱茶贸易业务，逐渐形成了水泥制造与销售、高科技产品开发与服务、普洱茶贸易三项主要支柱产业，对公司近期和中远期产业发展形成了稳定支撑。 

    博闻科技介入AVS标准源于前期与中科院计算所及数字领域权威专家高文教授的长期良好合作。2004年，博闻科技出资1350万元、中科院以专利折合出资1000万元，联合国内几家知名单位共同组建了联合信源公司，共同进行数字音视频国家标准--AVS标准的研发。由于AVS标准的研发，是我国数字音视频产业健康发展的基础，具有维护民族产业合法利益的重大意义，得到了国家信产部等机构的大力支持，在被采定为国家标准后，更被提高到了一个战略高度。联合信源作为AVS标准的研发牵头单位、管理公司和专利持有人，将通过对今后采用该标准的企业收取专利使用费来获取收益。据估算，未来10年内联合信源将面临3-5亿颗芯片的巨大市场，按照AVS标准每块芯片1元人民币的收费计算，公司未来盈利前景十分可观，博闻科技根据所持股份将拥有联合信源33.75%的收益份额。 

    云南普洱茶具有良好的保健功能、独特的韵味以及越陈越香的特征，已得到国内外消费者的普遍青睐,甚至已成为类似古董的投资品，每年以20-30%的幅度增值。目前云南省政府已将发展茶叶产业确定为继"云烟"、"云药"、"云花"之后的又一支柱产业，并逐步出台了一系列有利于茶叶产业发展的优惠政策和规范措施。博闻对普洱茶产业是选择云南省普洱茶第一品牌--"大益"普洱茶的生产厂商勐海茶厂进行战略合作，通过贸易的形式介入的，在市场供不应求的情况下拥有稳定的货源，目前已取得较好的经营收益。 

    "很多人不相信我们仅仅花了1350万就介入了一个国家级行业标准的制定和经营。"在谈到AVS标准时刘志波坦言说道，"高科技产业就是这样，高风险高回报；介入越早收益越大。" 

    刘志波认为，作为数字音视频源头的标准，AVS标准的垄断性是显而易见的，只是要看当初有没有勇气去投资。而联合信源从长远考虑可以到中小企业板上市，这个运作一旦成功，博闻科技在AVS上的投资将可能增值20倍以上。他强调指出，AVS标准是我国民族数字产业的奠基石，不论联合信源的运作是否盈利，AVS标准都将成为国内数字音视频产业对抗"国际标准"不合理收费的有力武器和谈判的重要砝码，从这个意义上讲，AVS标准所带来的社会效益是不可估量的。 

    回顾博闻科技的产业发展历程不难发现，经过5年转型期的产业实践和反思，公司已逐步形成了一套成熟的投资理念，即，公司所投资的项目要符合以下几个条件： 

    1、要有真实的现金流； 

    2、要具有某些方面（技术、市场、资源或地域）的相对垄断性； 

    3、要具有良好的成长性和增值潜力； 

    4、管理上要清晰、透明、简单。 

    刘志波表示，高素质的团队是公司能最终制胜的核心竞争力。公司现在有了相对较成熟的、能为公司近期和中远期业绩提供支撑的产业构架，但最重要的是形成了一套成熟的投资理念。作为一家具有投资特点的公司，成熟的投资理念是保障长远发展的基础。 

    刘志波坦言，个人十分崇拜"股神"巴菲特，而公司核心团队的理想是：像巴菲特那样去思考和投资。（农产品加工网编辑)

来源:来源：中国证券网-上海证券报　记者:高屹