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唐人神(002567)2016年半年报点评:生猪养殖收入显著增长

发布: 2016-09-20 |  作者: 佚名 |   来源: 转载

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  一、事件概述

  2016年1~6月公司实现营业收入46.03亿元,同比增长0.09%,净利润6664.55万元,同比增长194.84%;扣非后净利润6183.41万元,同比增长682.00%;EPS为0.14元/股,去年同期EPS为0.05元/股;另外,公司预计2016年1~9月净利润1.26~1.40亿元,同比增长90%~110%,2015年1~9月净利润为6656.2万元。

  二、分析与判断

  上半年生猪养殖收入同比增长55.61%

  上半年公司饲料、肉类、养殖和动保产品收入分别为42.50亿元、2.43亿元、1.01亿元和0.05亿元,同比增长分别为-1.06%、6.15%、55.61%和-17.12%,这四种产品的毛利率分别为8.95%、13.72%、43.60%和34.76%;净利润6664.55万元,同比增长194.84%,净利润大幅上涨主要得益于:(1)养殖行业景气度提升。第二季度母、生猪和仔猪均价环比上涨分别为15.5%、12.1%和37.5%;(2)产品结构调整。上半年实现饲料销量160万吨,同比累计增长20%,特别是第二季度实现了三个月环比大幅增长,复合增长率为16.7%,上半年猪前期料同比增长了80%,猪前期料占猪饲料比重由去年10%提升到15%,饲料产品销售结构进一步优化;(3)原料成本下降。上半年玉米、豆粕等原料价格下降进一步拉低成本。

  积极推进十年出栏600万头生猪计划

  (1)公司将建立种猪433专门化品系培育与生产基地(高繁殖性能,兼顾生长性能、屠宰性能、肉质性能),上半年种猪销量实现了同比增长85%;未来公司将通过并购重组和轻资产发展模式、公司+家庭农场等模式,全面推进实现年出栏600万头生猪的十年发展规划;(2)公司拟通过定增及股份转让方式收购龙华农牧90%股权和比利美英伟51%股权,扩大种猪、仔猪养殖规模;(3)成立并购基金,引入有实力的战略投资者,加快公司全产业链的投资布局。进一步提升了饲料、种苗、养殖、肉品等业务板块的平衡发展与产业链系统拉动效应。

  三、盈利预测与投资建议

  投资建议:我们预计公司2016、2017、2018年EPS分别为0.43、0.53和0.69元/股,对应当前股价PE分别为30、24和19倍,给予“强烈推荐”评级。

  四、风险提示:

  公司整合及养殖行业景气不及预期。

TAG: 生猪
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