投资要点：

从短期来看，我们预测接下来半年猪价会有小幅度下调；但从中长期来看，由于能繁母猪存栏量的持续下降，预计未来两年生猪供给缺口将有所扩大，推动猪价温和上涨。因此，从总体来看，猪周期的波动目前给公司盈利情况带来较为正面的影响。

公司通过轻资产模式运行生猪业务板块，有利于降低公司的管理费用及财务费用；同时生态猪项目也在逐步推进，未来具备盈利增长潜力。

公司积极布局粮食贸易以及互联网两大战略业务，目前粮食贸易业务增速较快，利润占比也逐渐提升；互联网板块还处于前期投资拓展阶段，预计未来可以为公司带来新的利润增长点。

投资建议：

我们认为，在公司猪舍转让进度正常以及现有业务稳定的前提假设下，预计雏鹰农牧2015年、2016年的净利润分别能达到5.47亿元与13.05亿元，预测EPS分别为0.524元、1.249元。虽然静态地从传统业务看雏鹰农牧未来的估值上升空间较为有限，但其向互联网+等新兴业态转型的预期会抬升其潜在估值水平。我们认为，在市场整体估值水平保持稳定的假设下，雏鹰农牧向新兴业态转型的成功与否是其未来估值水平能否大幅抬升的关键。

风险提示：

猪周期波动超出预期；轻资产转型效果低于预期；扩张过快带来的财务风险；新业务效益显现缓慢等。