春节过后，随着终端消费需求的萎缩，猪肉价格已经连续四周出现回落，跌幅超过5%,因此带动生猪价格亦持续下跌，跌幅超过10%.未来随着天气的逐步回暖，终端肉类需求将更显清淡，短期内猪价仍难止跌。

　　肉价持续回落

　　仔猪反向而行

　　商务部2月29日消息称，上周（2月20日至26日）猪肉价格连续四周回落，比前一周下降1.5%,比1月底下降5.4%.上海、北京、重庆比1月底分别下降12.1%、10.5%和6.6%.

　　受到肉价下行的“拖累”,生猪价格也连续下滑。搜猪网数据显示，至2月29日，全国生猪出栏价格跌至15.36元/公斤，春节以来已连续五周回落，下降幅度超过2.0元/公斤，累计跌幅12%左右，同比涨幅缩减至3.8%.

　　相对而言，猪肉价格近期仍相对抗跌，同比涨幅仍维持在10%左右。业界指出，春节后猪肉价格的连续下跌是历史规律，其主要原因并非来自于供应的大幅增加，而是来自于节后需求的大幅回落，终端猪肉消费的低迷导致库存增加。

　　未来随着天气的逐步回暖，终端肉类需求将更显清淡，故而短期内猪价仍难止跌。但无论是肉价还是猪价，下行空间已相对有限，未来一段时间有望止跌企稳。

　　此外值得注意的是，在猪肉价格和生猪价格双双“携手”下滑的同时，仔猪价格却呈现出反向波动的现象，仔猪价格自春节后已强势上涨4周，从春节前的28元/公斤左右涨至37元/公斤左右，累计涨幅已高达32.14%.仔猪价格很大程度上反映了补栏积极性的变化，仔猪存栏量受猪病影响明显下降，以及节后补栏需求增加，导致仔猪供需紧张推动仔猪价格上涨。

　　搜猪网分析师冯永辉也指出，受疫病影响，仔猪存栏量的下降必将推动4个月后猪价的上涨，由此基本可确立今年4月份以后的生猪市场可能不会按照市场普遍预期的逐渐回落并步入低谷，而是有可能像2011年一样于“五一”前后开始上涨，上涨幅度和持续时间由前期疫病的严重程度决定。

　　养殖盈利下降

　　加工毛利回升

　　猪肉价格和生猪价格的回落，加上饲料价格的上升，共同促使养殖盈利继续下降。根据搜猪网数据，当前全国猪料比价为5.30:1,猪粮比价7.01:1,分别同比下跌4.1%、2.9%,自繁自养出栏头均盈利为329元/头。

　　2011年生猪养殖平均盈利为537元/头，高企的盈利水平使得生猪养殖企业都取得了“靓丽”的业绩。雏鹰农牧（002477,股吧）（002477）业绩快报显示，由于生猪销售量增加，销售价格上涨，2011年公司实现销售收入13亿元，较上年同期增长90.36%;归属于上市公司股东的净利润4.3亿元，较上年同期增长250.13%.猪价上涨使得2011年毛利率较上年同期增长13.67%.大康牧业（002505,股吧）（002505）2011年实现营业总收入4.8亿万元，比上年同期增长25.40%;实现净利润5975.33万元，比上年同期增长47.55%.业绩增长主要系报告期猪肉价格上涨、销售收入增加等原因所致。

　　2012年随着猪价的回落，高盈利或难以为继，养殖平均利润或维持在300元/头左右。不过，冯永辉也指出，从养殖大环境而言，养殖盈利较之2011年会有所下滑，但对于养殖企业而言，规模企业的增长速度会远高于行业平均增速，“大企业在不断扩张养殖规模，填补散养户留下的空白，因此即使在头均盈利下降的前提下，养殖规模的扩大会使出栏量获得增长，盈利水平依然会得到大幅提升。”

　　对于下游肉制品加工企业而言，2011年猪价的上涨则大幅“拖低”了企业业绩，高金食品（002143,股吧）（002143）、双汇发展（000895,股吧）（000895）等都深受其害。高新食品业绩快报显示，受粮食成本和人力成本等因素的影响，生猪资源紧张，其收购价格持续走高。虽然猪肉价格同步上扬，但其增长幅度小于生猪价格增长幅度，对公司主营业务盈利能力造成一定的影响。

　　但2012年随着猪肉供需形势的缓和，生猪价将会比2011年的整体水平有所下降，也意味着屠宰及肉制品加工企业将迎来毛利率回升、业绩改善的良机。