美国农业部（USDA）9日发布了11月农作物供需报告，再次调低2011/12年度美国主要农产品（000061）的产量和期末库存预期。报告显示，2011/12年度美国大豆产品预期为30.46亿蒲式耳，较上月下调1400万蒲式耳。同期美国玉米产量预计为123.1亿蒲式耳，较上月预期减少1.23亿蒲式耳，美小麦产量预计为19.99亿蒲式耳， 较上月下降约900万蒲式耳。但是由于出口情况不乐观，美国农产品期货价格无视减产利好消息，价格下调成为主旋律，CBOT玉米、小麦、大豆、豆粕和豆油分别下跌2.63%、3.14%、3.84%、5.04%和1.72%。

　　截至9月底，我国南方产区早籼稻收购基本结束，收购总量比2010年增加190万吨，比2009年增加62万吨。今年早籼稻收购价格呈现高开高走的态势，7月末，早稻收购价仅为2315.00元/吨左右， 9月底，收购均价已经攀升至2480.00元/吨，两个月涨幅达7%。在南方早籼稻收购结束后，中晚籼稻在9月下旬开始进入收割期，也呈现出高开高走的局面，且短期内价格上涨的速度较快。供求基本面上看，今年国内稻谷总消费量比去年持平略增，供需状况大大好转。虽然经过前几年国家持续拍卖，储备粮库存跌至低位，各省市补库任务较重，不过目前市场上流通的余粮还有一部分，而且晚稻已经少量上市，后期供应面比较宽松。我们估计后期早籼稻价格有望回落，但是鉴于粮食供需总体偏紧的预期，中长期早籼稻价格还将高位运行。

　　11月11日，中国棉花价格指数（CCIndex328）已经跌至19296元/吨。当前，我国纺织行业产销呈现低迷态势，纱、布销售乏力，产成品库存回升，企业停产限产现象增加，棉花采购量难以放大。另外，近日国内收储成交量连创新高， 棉花企业交储积极性明显增强，这也是下游用棉需求疲弱的反映。由于国内消费及用棉需求难以迅速回升，预计棉花现货价格仍有进一步走弱的可能。

　　随着两节消费高峰的结束，国内猪肉价格开始出现一定回落。主要原因是生猪存栏量的提高，猪肉供给量充足。9月全国生猪存栏量稳步上升，达到47158万头，其中能繁母猪4845万头，规模化屠宰量达到1726.8万头。上半年，全国各地猪源紧张，导致供求关系失衡，猪肉价格一度飙涨，甚至站上了历史高位。为了抑制猪肉价格，政府采取了一系列措施帮助各地养殖户恢复生产。眼下，正是上半年补栏生猪出栏的时候，加上天气转凉之后，生猪的生长速度加快， 出栏频率提高。这些生猪的上市，增加了猪肉的供应量，缓解了供求失衡的状况。与此同时，中秋国庆猪肉消费高峰期结束，猪肉需求量减少，客观上，也促进了猪肉价格的下调。我们预计随着生猪出栏数稳定上升，猪肉价格在春节前将保持稳定。

　　风险提示：1、食品安全风险：由于产品出现食品安全问题，造成股价大幅下跌； 2、农产品价格大幅下跌风险：出现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严厉农产品价格调控措施；3、流动性紧缩导致农业板块估值下降。