本周大豆市场跌跌不休，特别是周中市场期待的美联储一些利多政策也未见出台，周四市场又进入一轮新的杀跌。整个外围经济环境利空频现，宏观经济的动荡持续干扰大家看涨的信心。加上美豆产量确认后，美豆需求未见起色，使得国内大豆期货市场阴跌不断。只要动荡的环境继续发酵，那么连豆将继续回落。

　　经济环境持续动荡

　　上周国际市场持续动荡，利空消息频发，继希腊技术性上存在破产的利空之后，又见穆迪下调法国兴业银行和农业信贷的长期债务信用评级，标普本周更是下调了意大利债务评级，可谓坏事频发。尽管全球五大央行计划通过三次美元流动性招标向欧洲银行体系注入资金，以避免发生新的流动性危机。但是今年以来欧元区债务危机持续发酵，并没有得到过很好的缓解。更令人担忧的是，经济复苏缓慢带来的影响开始在美国蔓延，本月17日，美国华尔街遭遇了一场大规模示威，美国失业率居高不下，民众开始通过示威来表达诉求。而本周美联储的会议也没有很大利多，反而穆迪评级将美国三大银行债券评级下调，无疑是给恐慌情绪再加筹码。所以经济环境动荡，使得商品市场备受压力。

　　美豆9月供需报告利空

　　13日，美国农业部公布的供需报告显示，2011/2012年度美国大豆种植面积为7500万英亩，与8月预估一致，单产为41.8蒲式耳/英亩，较8月上调0.4蒲式耳/英亩。预计大豆总产为8397万吨，较8月上调80万吨。2011/2012年度大豆期末库存448万吨，较8月上调26万吨。尽管产量仅增加80万吨，但给市场的信号是美豆8月单产出现一定的恢复，8月的天气改善了部分作物生长状况。且本次报告单产上调超市场预计，使得利空放大，引发美豆跌破1400关口。目前产区未出现早霜，美豆产量已成定局，美豆产量的炒作也告一段落。

　　国内需求放缓

　　据美农业部数据，截至9月8日当周美国大豆净出口销售量为35.19万吨，低于此前市场预测的40万-60万吨区间下沿，中国进口仅为11.27万吨。8月我国进口大豆451万吨，同比减少5.45%,环比减少15.7%,可以看出国内的需求在放缓。而目前国内压榨利润低迷，市场对后期较为悲观，看跌主导下国内需求近期难有大幅改观。

　　基金多单大幅减少

　　美豆跌破1400之后，传统基金多单跟随出现大幅减少。在截至9月13日这周，基金大幅减持多单13486手，同时增持空单3195手，基金净多单由上周的199241手大幅减至本周的18256手。之前美豆突破1400,基金多单大幅增持，净多单一度回到历史最高位。但是美豆突破失败后，基金多单也出现了大幅的减持，基金多头出逃明显，净多单又回到了突破前的水准，而接下来的持仓还将会大幅减少，这对于多头而言是非常不利的。

　　综上，美联储没有出台QE3,欧洲债务问题、美国经济放缓的担忧持续令多头纷纷退场。而美豆基本面看涨理由不再充分，特别是美豆突破失败后，技术上也引发多头离场，尽管目前短期技术超卖，但是恐慌性抛盘下，市场下跌格局还得继续。无论从宏观方面、美豆基本面方面、技术形态方面，还是市场信心方面，短中期内看空的氛围依旧非常浓厚。所以，连豆9月底还将继续探底，还将回到今年的区间振荡下沿4400元/吨附近。