生猪养殖企业京基智农三个月前决定约60亿元在肇庆市投资生猪养殖项目后，近期又计划投资6亿元在当地建设农业总部基地项目。

　　5月31日京基智农公告称，公司与肇庆市高要区人民政府签署《肇庆市京基智农农业总部基地项目投资合同》，这一投资议案已获董事会通过。该项目总投资约6亿元，用地面积约51亩，其中京基智农农业总部约10亩，人才用房及配套设施约41亩。

　　可见这一投资均用于盖楼，两成为总部，还有约八成面积用在了解决人才住宿的问题上。

　　值得注意的是，为拿下这块地，京基智农还对当地政府做出了投资承诺和税收承诺。

　　京基智农承诺，在项目竣工后，实现投资强度不低于420万元/亩;农业总部大楼用地部分从项目达产之日起3年内，每年税收贡献不低于30万元/亩。

　　由此可计算，项目竣工后，京基智农还将投资至少2.14亿元于此项目，之后3年每年不低于300万元的税收。

　　同日，京基智农还披露拟8000万元增资文昌京基智农，旨在加速推进公司生猪养殖产业链项目的建设。

　　事实上，京基智农在粤港澳大湾区已多次加码生猪养殖业，近两年计划投资已近500亿元，正好覆盖一个“超级猪周期”的峰值与低谷。

　　公司表示，建设生猪养殖产业链项目，可加速构建农业全产业链，符合公司的长期战略规划。从2019年8月起，京基智农就先后与广东茂名市高州市人民政府、广东湛江市徐闻县人民政府、广西贺州市人民政府、广东云浮市云安区人民政府等陆续签署了15份投资养猪项目框架协议，规划年出栏生猪量累计超过千万头，计划投资总额近500亿元。

　　图：公司最近二年披露的生猪产业链项目投资框架协议情况

　　值得注意的是，是地产商还是生猪养殖企业，京基智农一直定位模糊。虽然公司表示现代农业是京基智农的战略核心业务，但从公司营业收入构成来看，房地产开发业务在主营业务中的贡献远远超过了农业类业务。2020年财报显示，公司房地产业务占比接近八成。

　　图：近两年生猪价格走势

　　具体来看，2020年公司房地产开发业务贡献了营业收入32.22亿元，占公司主营业务收入的79.13%，较2019年在主营业务收入占比中抬升了近十个百分点;饲料生产实现营业收入6.9亿元，同比减少24.78%，占主营业务收入的比例为16.95%;养殖业实现营收0.73亿元，同比减少近5成，仅占主营业务收入的1.80%。

　　目前来看，尽管京基智农有意加强在现代农业方面的战略布局，但至少在相当长的一段时间内，公司在农牧业方面的发展都离不开房地产开发业务的反哺。

　　近两年大力度加码生猪养殖项目也或具一定的风险性。

　　从年报披露来看，京基智农2020年实现营业收入40.72亿元，同比下降17.22%;实现净利润8.67亿元，同比下降21.28%，营收净利双降，形势并不乐观。

　　尽管2021年一季度财报显示，京基智农今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，同比增长582.92%，但此番大增主要系报告期内确认商品房销售收入的增加。且报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.0亿元，较上年同期减少308.55%。

　　因生猪养殖项目建设投入，与上年末相比，今年一季度末京基智农货币资金减少18.08亿元，下降51.07%;在超3亿元在建工程转固后，在建工程还大幅增加86.81%至18.70亿元;长期借款增加3.60亿元。

　　可见，京基智农超400亿元的投资后续还有更多在途中。账上货币资金仅余17.32亿元，钱从何来，这也是个问题。

　　京基智农2021年一季报部分财务数据由于生猪养殖具有独立周期性，猪肉价格易受外部环境影响产生波动。目前猪周期处于下行态势，今年1月份以来猪价一路下跌，盈利空间快速萎缩。中国养猪网数据显示，1月6日全国生猪平均价格为36.9元/公斤，截至5月31日跌至17.4元/公斤，每公斤下跌19.5元，跌幅达52.8%，预计短期内生猪价格整体继续走弱。若继续大幅下跌将逼近养殖成本线，造成行业普遍亏损。

　　据统计，本轮猪周期始于2018年中，于2019年末见顶，上行周期约18个月，随后进入下行周期;截至2021年5月，猪价下行时长约18个月。

　　历年猪周期约4年为一个完整周期。京基智农在本轮猪周期峰值期投入的项目能挺至下个猪周期拐点吗?