2018年4月17日全国外三元价格排行榜

单位：（元/公斤 ）

2018年4月17日全国内三元价格排行榜

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2018年4月17日全国土杂猪价格排行榜

单位：（元/公斤 ）

猪价止跌趋稳，能顺势上涨吗？

　　本周(4月9日-4月15日)生猪均价继续下跌，但是跌幅非常小，猪价有止跌趋稳态势。

　　表1 来源：猪易通锐奇数据

　　据猪易通数据显示，本周外三元生猪均价为10.22元/公斤，环比下跌0.08元/公斤，跌幅0.78%。

　　图1 单位：元/公斤

　　数据来源：猪易通锐奇数据

　　整体来看，本周猪价先回调上涨然后转为下跌，猪价从周初10.21元/公斤上涨至4月11日10.23元/公斤，上涨0.02元/公斤。稳定一天后猪价下跌至周末10.19元/公斤。一周猪价下跌仅0.02元/公斤，猪价小幅涨跌调整，总的来看猪价稳定。

　　供应端：

　　猪价持续低位震荡，饲料成本增加，养殖户亏损严重，据慧通数据显示，第15周，按照全国120公斤单体重出栏大猪粗算，本周全国商品猪育肥周度亏损接近260元/头，养殖利润环比上周下降6.40%(亏损扩大6.40%)，随着出栏大猪价格环比下跌呈现出再度的趋势。养殖户压栏惜售，生猪供应量相对稳定。

　　需求端：

　　据新发地白条肉数据来看，本周白条肉批发价继续低位徘徊，小幅波动。本周北方一些地区降雨，气温下降，理论上北方地区猪肉消费增加，但是猪肉消费市场没能出现实质性好转，猪肉销量仍不温不火。

　　表2 来源：农业农村部

　　仔猪价格：

　　据农业农村部4月4月相关数据显示，全国500个农村集贸市场仔猪平均价格为26.44元/公斤，环比下跌0.9%，比去年同期下跌39.1%。养殖户对后市持观望态度居多，补栏不积极，仔猪价格下滑。

　　目前生猪市场供需僵持，猪价止跌趋稳。要顺势上涨，支撑动力不足。当前生猪市场猪源供应充足，消费不给力，供大于求的局面短时间很难出现转机。那么对于当前猪价是否探底，仍不好判断，据温氏股份接受调研时表示，目前猪价已是近10年以来的低位。综合来看已处在周期底部。从历史周期以及行业态势来看，底部一般会持续一段时间。建议养殖户在猪价出现好的转机时，逢高出栏，落袋为安，减少损失。

冯永辉：“猪周期”难题有解，生猪期货将给养猪业带来哪些风险和机遇？

　　我国是世界上生猪出栏量最大的国家，市场规模超万亿元，约占世界生猪总出栏量的57.46%。

　　生猪上下游产业链涉及饲料、养殖、兽药、屠宰、食品等领域，直接关联企业数万家、就业人员过亿人。

　　中国证监会已正式批复大商所的生猪期货立项申请。

　　作为全球最大的畜牧品种和我国最大的农业品种，生猪期货的上市将为我国生猪养殖企业提供有效的风险管理工具，进一步助力我国农业产业的健康发展。

　　长期以来，我国生猪产业深受“猪周期”困扰，价格波动较大且频繁。

　　数据显示，2003年以来我国生猪价格已经形成4个较明显的周期，价格从波谷到波峰上涨幅度分别达65%、183%、113%和83%。

　　据测算，生猪价格每波动1元/公斤，养殖行业收益将变动800亿元，可见生猪养殖行业是个高风险行业。

　　近几年，各大生猪养殖企业普遍制订计划加速扩大产能，但苦于没有避险工具，现在生猪价格已经在下跌周期中，养殖企业面临着巨大的经营压力，不利于行业的健康发展，产业各主体对生猪期货等风险管理工具的需求十分强烈。

供多销少，猪价稳中震荡

　　生猪基本面：

　　存栏方面：3月能繁母猪总存栏量环比减少1.9%，同比减少0.4%。仔猪总存栏量环比大幅减少9.5%，同比减少4.5%。150斤以上育肥猪环比减少0.3%，同比增加1.5%，60-150斤育肥猪环比增加2.5%，同比增加0.3%。生猪总存栏量环比减少3.4%，同比减少3.3%。

　　贸易数据：周内除华东和东北地区养户出栏积极外，其他地区有轻微压栏。华中和华南生猪收购均重轻微偏大，其他地区收购均重稍有减小但依然偏大，维持在240-280斤每头。整体供应量轻微偏多但有所减少，仅东北供应正常。企业销量稍有下降。生猪收购量减少且整体偏少。

　　周五最新贸易数据显示猪价多持稳，部分地区小幅涨跌调整。养殖户出栏积极性有所增加，生猪供应量充足，需求不佳。生猪收购较为顺畅，收购均重仍然偏大，生猪收购量偏小，屠宰企业销量仍偏少。供给面轻微偏多，猪肉消费不佳，短期将稳中震荡。

　　走势判断：

　　中短期(4-8月)：3月份150斤以上中大猪环比值小幅下降0.3%，同比值小幅增加1.5%。生猪收购均重依然偏大，最新均值在255斤/头(区间230-280斤/头)。养护亏损严重，3月下旬养户压栏惜售杠价心理加重。市场反应，企业尝试上调价格，但因缺乏实质性的利好支撑，猪价反弹乏力。综合来看4-5月份生猪供应端压力依然存在，同时4-5月份是需求恢复时期，猪价将小幅上涨。3月份60-150斤中小猪存栏环比和同比均小幅增加。而且去年12月份和1月份仔猪存栏显示，综合环比是小幅减少，同比是大幅增加，今年6月份市场供应压力依然不小。市场需求可能会受端午节日带动好转，但供应压力大，需求提振或有限，猪价或有回调可能。3月份60斤以下仔猪存栏环比和同比均大幅下降，对四个月后即8月份猪价整体利好。

　　目前商品猪价格和仔猪、二元母猪价格差仍然比较大，虽然猪价跌破上一轮猪周期，但是两个价格差都还没有出现拐点，说明部分养户对7-8月份价格预期比较看好。我们大致推算一下，目前补栏仔猪，7-8月出栏，考虑饲料成本上涨可能，计算出理论保本价格在12.5左右。参考2013和2014年7-8月份猪价，最低价格有13元/公斤，最高价也超过15元/公斤。虽然当时生猪存栏高位，现在生猪存栏偏低，但生猪养殖效率已经不同于往年，养户在跟进生产时需要结合自身资金实力综合评估为宜。

　　长期(2019年春节前)：3月份能繁母猪存栏环比和同比均有下降，对10个月以后即2019年春节前猪价利好。依据推算目前能繁母猪存栏量和2016年9月份与2017年3月份能繁母猪存栏相当，参考对应的十个月后猪价情况，一个是在中秋节前(7-8月)一个是在春节前(1-2月)，都是消费旺季，猪均价基本在13.5-15.5元/公斤之间。以此我们假定出栏均重、突发疫病和生产效率大幅变化的情况下，初步判断2019年1月份猪价大概率14元/公斤以上。

　　2018年全年生猪供应量会是不断增加趋势，猪价大概率向下。上半年猪价区间10.5-15.5，下半年12.5-15.0区间，全年生猪均价维持在13.5-14.0元。

　　投资建议：

　　目前猪价超预期波动，对于拥有成本优势，高成长低估值的优质股来说，仍然是关注重点。农业板块重点关注唐人神、正邦科技、海大集团、牧原股份、温氏股份、中牧股份、生物股份、隆平高科。