生猪养殖污染严重，已成为环保治理重点方向之一

生猪养殖属于三高行业，我国生猪养殖行业集中度低，有着大量的小规模养殖户，其对环境的危害十分严重。我国每年产生的畜禽粪污总量达到40 亿吨左右，主要分布在586 个畜牧大县。2010 年我国畜禽养殖业的化学需氧量、氨氮排放量分别达到1184 万吨、65 万吨，分别占全国排放总量的45%、25%，分别占农业源排放量的95%、79%，规模化畜禽养殖污染已经成为最主要的农业污染源。

政策频繁，五大特征指明方向

养殖业环保治理是从2014 年兴起的，2015 年“水十条”规定2017年底前关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户，2016年4 月，全国生猪生产发展规划（2016-2020）将全国生猪养殖划分为四类区域。整体来看，可总结为以下五个方面：

（1）“禁”：在集中饮用水水源保护区、风景名胜区等重点地区，包括一些教育、科技园区等，划定禁养区

（2）“限”：对南方一些水网密集、养殖量比较大的地区，承载力不够的地方禁限养。

（3）“转”：把生猪养殖向环境承载容量较大的地区转移。

（4）“治”：采取生态养殖、资源化利用等方式治理畜禽粪便、治理环境污染。

（5）“奖”：对养猪补贴遵循“规模越大补贴越多”的原则。

成果显著、规模化养殖企业收益

1、主要养殖省市已完成禁养区拆迁。2017 年底是禁养区搬迁的最后期限，根据环保部数据，截止至2017 年上半年，全国累计划定畜禽养殖禁养区4.9 万个，面积63.6 万平方公里，占我国生猪饲养面积的17%，累计关闭或搬迁禁养区内畜禽养殖场（小区）21.3 万个。南方水网省市已基本完成拆迁，进展缓慢的14 个省市生猪出栏占比小，影响不大。

2、行业集中度提高，专业化养殖企业收益。在环保压力下，部分小养殖户招淘汰，行业产能向大户集中。2014 年我国规模化养殖厂（年出栏500 头以上）生猪出栏占比42%，到2015 年我国规模化养殖场生猪出栏占比44%，到2016 年占比已接近一半。

3、南猪北养与生态养殖兴起。东北和内蒙古等北方城市被划分为生猪养殖重点发展区域，近年来主要生猪养殖大户均在东北三省有大量布局。2016 年北方的内蒙古、河南、黑龙江、山东、河北的投资额占全国的比例合计达到59%。

投资建议：

环保压力下，散养户加速退出，而专业化、规模化养殖户将凭借资金、技术优势迅速扩张，我们建议关注以下公司：牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份和正邦科技。

风险分析：

环保政策发生变化风险、投资建设进度缓慢风险