农业板块表现平淡。上周沪深300 指数下跌4.03%;农业板块下跌3.51%。

 农业板块在一季度积累较大涨幅之后,近期表现较为疲软;虽然小幅跑赢指数,排名相对靠后。动物保健板块业绩相对稳定与受温氏借壳大华农带动影响,板块涨幅较大。其余各子板块均出现下跌,饲料、养殖等基本面相对扎实的板块跌幅较小,但林业、农产品加工及综合等板块跌幅较大。

 猪价稳步上涨。5 月10 日全国外三元价格为14.12 元/kg,周环比上涨0.28元/kg。虽然五一旺季结束,但是猪价仍然保持稳步上涨的趋势,随着养殖去产能的逐步体现,猪价将呈稳步上涨的趋势。此外,长时间较低的猪价对行业参与者信心与资产负债表的摧毁均较为严重,能繁母猪存栏仍然存快速下降的趋势;在行业参与者资产负债率较高的背景下,预计未来行业产能恢复将较为缓慢,养殖上行周期的长度与空间将提升。

 鸡价弱势。相比于猪价的强势,今年鸡价表现较弱。主要源于13 年7 月之前的祖代鸡存栏均处于高位,而13 年7 月祖代鸡对应的肉鸡出栏高峰在今年3-4 月份,因此行业供给整体较高。但13 年7 月之后的祖代鸡存栏呈快速下降的趋势,我们预计肉鸡的供应将逐步减少。

4 月CPI 上涨1.5 个百分点。四月CPI 同比上涨1.5 个百分点,同比涨幅较4 月份提升一个百分点;其中食品项中的猪肉上涨8.3%,猪肉对CPI贡献较为明显。虽然在整个宏观经济仍然疲软的背景下,通胀可能性较低,但猪价带动CPI 温和上行会提升市场对养殖股的关注度。

 投资建议。在猪价稳步上涨的背景下,养殖股仍是农业板块的首选标的,尤其是优质龙头大华农(温氏集团)、牧原股股份及圣农发展;二线标的正邦科技、民和股份等相对龙头的市值较低,可积极布局。其次,农业板块中前期涨幅较少的隆平高科、中牧股份前期涨幅较少,有补涨需求,且有国企改革、定增可能过会等事件催化,建议积极关注。农业业绩稳健的白马金宇集团、海大集团等也是较好的配置标的。

 下周重大事项:量子高科(5.12)、益生股份(5.12)、中粮屯河(5.12)、中粮生化(5.12)、登海种业(5.12)、朗源股份(5.13)、新农开发(5.15)、国联水产(5.15)召开股东大会。

 风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。