要点：
 
　　1.据美国农业部发布的出口检验周报显示，本年度以来的34周，美国大豆出口检验总量为4135.4万吨，较上年同期的3391.9万吨增长21.9%。
 
　　2. 据美国农业部在最新作物生长报告中公布，截至4月27日当周，美国大豆种植率为3%，今年播种期较去年提前，但略微落后于5年同期进度均值4%。
 
　　3. 据分析机构Safras最新报告显示，截至4月17日，巴西大豆收割工作已完成90%左右，上年同期86%，5年平均水平86%。另据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新周度报告显示，目前阿根廷全国大豆收获进度为43%，仍比上年同期进度落后17.3%。
 
　　4. 因部分油厂大豆到港推迟，截止4月25日，国内进口大豆库存总量559.82万吨，较去年同期的404.21万吨增38.49%。另据天下粮仓跟踪调查船期显示，2014年5月份大豆到港量最新预估维持在580万吨，6月份大豆到港最新预估维持530万吨，7月份预估维持500万吨。
 
　　5. 目前多省区已在计划或展开省级猪肉收储，加之五一假期对猪肉需求有一定利好作用，可能刺激部分地区猪价小幅反弹。但生猪存栏量高于预期，说明养殖户在3月份可能已出现较大幅度的补栏行为，生猪行业去产能化仍不明显，这将压制猪肉行情。
 
　　后市展望：
 
　　国内豆粕方面，从后期看，进口大豆到港进度不会明显放慢，供应端的压力仍不容小觑，加之养殖业存栏可能重新下降，下游需求复苏情况仍不理想，供需矛盾依然较为突出。不过，由于油厂压榨亏损依然严重，挺粕策略继续成为油厂的无奈选择，这也将限制豆粕的下行幅度。综合判断，在经历了4月份幅度不小的上涨之后，预计5月份国内豆粕价格将缓慢下跌。
 
　　【豆粕市场】
 
　　1、行情回顾
 
　　在经过3月下半月的强劲反弹后，4 月份以来国内豆粕市场价格继续呈现震荡走高态势。以大连豆粕主力1409 合约期价为例，自3月17日创出3210元的阶段收盘低点之后，持续反弹，至4月2日收于3527元，累计上涨幅度达到9.9%;此后几个交易日期价开始出现震荡回落，后继续强势走高，截至到4月30日，1409合约收盘价达3672元/吨，较4月2日收盘继续上涨4.1%。上述过程除了受到同期美豆期价走势高位坚挺的支撑以外，供需基本面的变化也有重要影响。由于国内油厂压榨效益下滑，甚至陷入亏损，3月份以来不少大豆采购合同被取消，到港大豆量减少使得国内部分地区油厂原料不足而停机，供应偏紧支撑了豆粕价格。另外，从需求端来看，由于国内养殖业出现缓慢复苏，豆粕价格上涨后，吸引饲料厂及经销商逢低补库，进一步提振了豆粕价格。
 
　　图1. 豆粕1409合约日K线走势图

 
　　数据来源：文华财经
 
　　2、基本面分析
 
　　2.1 国际大豆供需状况
 
　　2.1.1 美国农业部供需报告解读
 
　　据美国农业部4月供需报告显示，2013/14年度美国大豆总产为8951万吨，与3月预估一致;出口量预计为4300万吨，较3月上调136万吨;预计2013/14年度期末库存将降至367万吨，低于3月预估的395万吨，也低于分析师预计的378万吨，为2004年以来最低水平。
 
　　全球数据方面，2013/14 年度全球大豆产量预计将达到创纪录的2.84 亿吨，低于3 月预估的2.854 亿吨;出口销售量也攀升至纪录高位，预计达1.09 亿吨;期末库存预计为6942 万吨，低于3 月预估的7064万吨，但仍为历史次高水平。
 
　　南美产量数据方面，预计2013/14 年度巴西大豆产量为8750 万吨，较3 月预估下调100 万吨;预计阿根廷产量为5400 万吨，巴拉圭产量为810 万吨，均与3 月预估一致;上年度南美3 国产量分别为8200、830 和4930 万吨。