东亚期货　蒋婧婕

 　　一周行情综述

　　本周美国玉米市场表现较弱，CBOT玉米延续上周的跌势，尚未能跌破震荡区间；但本周连玉米承接前两周的反弹，继续上涨，本周为连续的第三周上涨，预计短期内连玉米会继续反弹，但反弹幅度有限。

　　一周行情分析

　　国内玉米市场：有收储传言支撑 但受产量打压

　　中国玉米丰产已成定居，本月美国农业部再次上调11/12年度中国玉米产量和消费，其中美国农业部在本月大幅上调中国玉米产量725万吨，至19175万吨，同比增加8.18%。新季玉米大量上市，前期玉米现货价格大幅下跌，但由于今年农民的种植成本较上年普遍上涨15%-20%左右，限制了价格的下跌幅度，近期国内玉米现货价格趋势开始转变，由前期的稳中有跌转变成稳中有涨，只有局部地区现货价格有小幅下跌。

　　东北地区：宁鞍山台安地区潮粮玉米收购商收购价格在1860-1880元/吨(水分24%)，烘干粮出2200元/吨(水分15%以内)，当地饲料企业玉米收购价格在2210-2220元/吨，较上周均涨20元/吨。吉林长春农安地区潮粮玉米收购商收购价格在1850-1860元/吨(水分22%)，烘干粮长春地区站台价在2170元/吨(水分15%以内)，较上周均涨10-20元/吨。

　　华东地区：山东寿光金玉米收购价格在2370元/吨，较上周跌50元/吨。潍坊昌乐英轩酒精玉米挂牌收购价格在2450元/吨(起步扣3)，实际收购价格在2390元/吨，较上周涨20元/吨。邹平西王玉米收购价格在2380元/吨，较上周涨20元/吨。 港口地区：广东港口东北产优质玉米主流成交价格在2470-2480元/吨(水分15%以内)，较上周涨110元/吨。福建漳州港口东北产玉米码头成交价格在2420元/吨(水分15%以内)，较上周涨50元/吨。辽宁锦州港口玉米收购价格在2265元/吨(水分15%以内)，个别贸易商报2270元/吨，平舱价格在2300-2310元/吨，较上周涨60元/吨。 鲅鱼圈港口玉米收购价格在2275-2280元/吨(水分15%以内)，平舱价格在2320-2330元/吨，较上周涨60-70元/吨。

　　本周玉米现货市场价格稳中有涨，尤其是港口地区，涨幅较大。这主要是因为第一，由于前期各企业看淡玉米市场，收购谨慎，使得港口地区船运减少。但近期由于双节将至，各现货企业开始为长假做准备，开始积极备货，尤其是广东港口玉米库存消耗加快，使得港口地区玉米供应偏紧，价格上涨幅度较大；第二，近期华北黄淮地区受不良天气的影响，玉米上粮量受限，而用粮企业周期性补库以及企业的采购积极，使得玉米价格反弹；第三，上周五的收储传言使得当天玉米上涨30元，本周因担忧需求可能放缓中国储备粮管理总公司在东北地区向农户收购玉米。收储传言继续影响市场，因去年玉米价格较高，中储粮未能收购到玉米，另外在接近3年的玉米拍卖后，中储粮手中的临储玉米已经不多，补库的需求日渐增加。同时又有消息称中储粮将在明年1月底之前在东北进行首批玉米补库工作，而且收购价格已定，吉林2000元/吨，黑龙江1960元/吨，等，另外给予50元/吨的收购费用，总收储量为1200万吨。

　　不过，由于在双节之前，农民面临还贷压力，卖粮的意愿将不断增强，玉米的供应量将增加，玉米反弹幅度受限。另外，玉米深加工方面产品销路不畅，普遍处于亏损状况，玉米采购仍谨慎，近日山东等地的加工企业下调玉米收购价格。在收储传言四起的同时也有消息传出由于今年玉米价格较高国储不打算收储，因此，玉米价格将怎么走收储会不会施行是关键。

　　技术分析及操作建议

　　上周五连玉米大幅走高，突破2200元/吨的阻力位，继续上扬，并大幅增仓，本周玉米继续反弹，预计短期内玉米或将进一步反弹，但幅度受限。

　　一周新闻回顾

　　截至11月30日主产区玉米收购进度

　　据统计，截至11月30日，河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山东、河南、四川、陕西等10个玉米主产区各类粮食企业累计收购2011年新产玉米1292.1万吨，其中国有粮食企业收购244.6万吨，占收购总量的19%。

　　2011年中国主要粮油作物面积和产量预测

　　国家粮油信息中心于2011年12月14日对2011年中国部分主要粮油作物播种面积和产量作出了新的调整。12月份预测，2011年中国玉米播种面积为3343万公顷，较上年增加2.86%.预计2011年中国玉米产量为19175万吨，较上年增加8.18%.    12月份预测，2011年中国小麦播种面积2419万公顷，较上年减少0.27%.其中冬小麦面积增加，春小麦面积减少。预计2011年小麦总产量11792万吨，较上年增加2.38%.    12月份预测，2011年中国稻谷播种面积为3000万公顷，较上年增加0.42%.预计2011年中国稻谷总产量为20078万吨，较上年增加2.56%.    12月份预测，2011年中国大豆播种面积为765万公顷，较上年减少10.17%.预计2011年中国大豆产量为1350万吨，较上年减少10.50%.

　　中国主要粮油作物面积和产量预测

　　摩根斯坦利下调玉米大豆小麦价格预测

　　在市场情绪看空农产品及全球供应增加情况下，周二摩根斯坦利下调玉米大豆小麦价格预测。  该银行预测11/12年度玉米平均价格为6.6美元/蒲式耳，预测12/13年度玉米价格为5.75美元/蒲式耳。  预测11/12年度小麦平均价格为6.7美元/蒲式耳，预测12/13年度小麦价格为6.3美元/蒲式耳。  摩根斯坦利预测12/13年度大豆价格为12.7美元/蒲式耳。

　　截至12月9日当周，南非玉米交货量增至957.2万吨

　　据约翰内斯堡12月14日消息，南非谷物信息服务中心(SAGIS)周三公布，截至12月9日当周，南非玉米交货量增至957.2万吨，

　　白玉米交货量由580.3万吨增值581.3万吨，黄玉米交货量由375.3万吨增至375.9万吨。

　　摩根大通：2012年全球农产品供需形势趋紧

　　据摩根大通(JP Morgan)表示，从基本面来看，2012年全球农产品市场供需形势依然吃紧，尤其是玉米、大豆以及高蛋白小麦。    摩根大通称，考虑到全球农产品价格剧烈波动，利多的基本面形势并不会轻易带来丰厚的投资回报。    2012年全球农作物产量仍将会面临天气问题，因为拉尼娜现象正在太平洋盆地形成、美国南部平原天气持续干燥、澳大利亚发生洪涝灾害、乌克兰出现干旱等等。    摩根大通指出，农产品市场的焦点主要集中在玉米和小麦市场，而2012年大豆价格出现逆转的可能性甚微。

　　明年小麦价格料承压，但玉米前景乐观

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)周四称，受供应充裕拖累，2012年小麦价格将承受下行压力，而玉米价格前景将因供应紧俏而稍显乐观。

　　分析师称，小麦前景不佳，创纪录的全球小麦产量及库存水平或令其远期曲线持于非常陡峭的区间，并令小麦价格承受下行压力。而玉米前景相对乐观。

　　该行在2012年商品展望(2012 Commodity Outlook)中称，2011/12市场年度全球小麦市场基本面料疲弱，随着产量触及纪录高位，全球供应亦或相当充足。

　　美银美林称，全球小麦库存可能增至至少十年内的最高水准，加之上年结转库存偏高，小麦价格或将进一步承压。

　　尽管小麦需求增速相对较高，但该行分析师称2011/12年度全球小麦期末库存料大幅增加，供应料过剩1000万吨。

　　美银美林称，许多消费者目前彻底使用饲料小麦代替玉米用于饲料加工，因玉米价格高企且需求的价格弹性较强。因此全球小麦市场的基本面疲态已影响到玉米市场。

　　该行表示，前苏联国家玉米产量回升，加之其他地区增产，亦令全球供应得以改善，并令价格进一步承压。

　　其补充称，全球2011/12年度全球玉米产量将达到创纪录水平。

　　不过，美银美林称全球玉米市场依然供不应求，因此库存不大可能回升。其预期玉米价格将在当前水平寻获支撑，且未来12个月的价格前景稍显乐观。

　　其补充表示，一旦经济形势好转并开始全面复苏，市场将更为关注紧俏的供应局面，扶助价格走高。

　　美银美林称，冬小麦种植条件普遍较好，但美国南部大平原的部分地区仍受干燥天气影响，且乌克兰亦受干旱困扰。

　　尽管供应预期充足，但干燥天气仍可能令种植和生长条件恶化，为小麦价格提供短暂支撑。