大量进口菜籽油到港，对本就冷清的菜油销售无疑是雪上加霜。为刺激消费，也为了消化库存，菜油现货企业只能降价销售。

　　从基本面看，豆油和菜油价差以及菜油和棕榈油价差仍抑制菜油消费，而且菜粕价格坚挺，拉低菜油成本，企业降价销售也有利可图，再加上周边棕榈油市场供应充裕，冲击菜籽油市场，这决定了未来1个月菜油价格易跌难涨。

　　菜油进口增加销售压力加大

　　海关最新数据显示，8月国内进口菜油11.65万吨，较7月环比减少36%，但较去年同期增长29%。事实上，2013年1月份以来，国内菜油进口就一直同比大幅增加，巨大的内外价差是造成菜籽油进口量暴增的主要原因。

　　目前，国内菜油现货价格约为8400元/吨，而进口菜油到港成本不超过8200元/吨，两者价差在200元/吨以上，刺激了贸易商采购。考虑到未来一段时间菜籽收储政策不变，菜籽油国内价格将长期明显高于国际价格，内外顺差刺激下，菜油进口量增加的可能性较大。

　　跟踪数据显示，截至9月23日，张家港地区四级豆油和四级菜油的现货价差约1750元/吨，较历史最高的2850元/吨缩小了1100元/吨;张家港地区四级菜油和24度棕榈油的现货价差为3400元/吨，较历史最高的4800元/吨缩小了1400元/吨。即便如此，豆油和菜油价差以及菜油和棕榈油价差仍处于历史偏高位置，当前价差依然抑制菜油消费。

　　菜粕现货走强拉低菜油成本

　　据中国饲料在线统计，截至9月18日，我国沿海油厂菜籽库存共9.89万吨，较上周减少8.16万吨，菜粕库存2.6万吨，较上周增加8500吨，未执行合同23.42万吨，较上周减少8.58万吨。从数据可以看出，菜粕未执行合同量远大于菜粕库存量，表明现货仍然紧俏。

　　从地区看，广西和福建最为严重。福建没有自产菜粕，企业只能向外地进口，企业缺乏话语权。而广西虽有自产菜粕，但却是自产地区中产量增加最慢的，并且需求减幅最小，库存消费比同样处于低位。从后期菜籽供应情况看，9～10月份菜籽供应偏少，沿海油厂到船数量有限，供应偏少使得菜粕货源较为紧张。

　　USDA报告显示，2013年加拿大油菜籽产量为1515万吨，较去年增产128万吨，增幅为9.2%。加拿大菜籽增产既保证了我国的需求，又使11月后的进口成本下降。跟踪数据显示，11月船期加菜籽进口成本从4600元/吨已经下降到4400元/吨。目前沿海工厂菜粕合同报价2700～2800元/吨，折合菜油成本为7700～7800元/吨。如果11月菜籽船期不能及时到港，那么，菜粕价格或将涨至2900～3000元/吨，届时，菜油成本将下跌至7500～7600元/吨。

　　棕榈油进口增加冲击菜油市场

　　棕榈油主产国正处产能高峰期，产量持续高位继续刺激出口需求，但出口需求增幅弱于供应增幅是大势所趋，再加上马来西亚本地需求不会有太大变数，马棕榈油库存继续从低位攀升是大概率事件。

　　跟踪数据显示，当前棕榈油库存虽滑落至103万吨左右，但与去年同期的65万吨相比仍然高出不少。据国家粮油信息中心预计，8、9月份棕榈到港量将延续攀升态势。

　　如果四季度国内资金趋紧，流动性需求可能进一步刺激棕榈油进口增加，库存再次攀升的可能性较大。充裕的棕榈油势必将冲击整个油脂市场，尤其是需求偏弱且价格偏高的菜籽油。这也是未来一段时间菜籽油市场的最大压力。

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