近期，玉米1401合约整体呈现冲高回落走势。虽然美国炎热天气炒作而带动的外盘价格走高以及东北主产区强降水引发的对于国内玉米后市早霜的担忧共同推动玉米价格快速上行，但是由于玉米现货价格表现仍较为疲弱，难以支撑期价持续上涨。不过伴随着下游企业的补库周期以及养殖企业的补栏周期到来，玉米需求将逐步恢复，后市仍有上涨可能。

7月以来，北方港口玉米已进入消化期，但由于南方需求欠佳，华北粮库轮出打压市场以及东北国储玉米轮出在即给市场带来的不利影响，南北港口玉米价格持续承压。虽然大连港库存由6月底的历史高位快速下降，但仍处于300万吨以上。同时今年玉米整体品质同比下降也加剧了现货价格疲弱的格局，致使北方港口价格持续维持弱势，压制期货价格走高。

但是，目前港口收购玉米面临的最大问题是霉变率普遍达到3%至4%，难以满足优质玉米2%以内霉变的要求，不少粮商也陆续退出港口收购，转而开始从东北产区自行调集储备粮源。同时近期北方港口大多已经停止了收购工作，且对粮质要求十分严格，预计后期到货量不会出现明显增加，短期港口价格仍将维持稳定。

另一方面，由于此前的高温天气，不利于肉类保存、运输。近期猪肉价格快速上涨，养殖利润走高，自繁自养利润空间扩大到100元/头左右，养殖利润的回升将刺激养殖户积极补栏。同时，随着天气逐步转凉，养殖企业进入年底补库阶段，目前部分地区小猪料消费已经开始呈现季节性复苏迹象，虽然上升势头不及去年同期，但仍将带动玉米饲料需求逐步增长。

同时，由于时间上临近中秋国庆双节假期，饲料企业面临补库周期。目前，饲料厂库存整体偏少，除部分大型饲料厂备有30-40天左右玉米库存外，多数饲料厂仅保留不足20天的库存。一旦下游养殖企业进入集中补库阶段，优质玉米组织货源难度较大的问题将会显现。

综上所述，虽然玉米港口库存仍处于高位，玉米价格无论产区还是销区都将维持偏弱走势，但是，随着中秋国庆双节假期的临近，饲料企业进入补库周期。同时，为了应对年底的肉类需求，养殖场也开始了生猪补栏。预计后市玉米需求将逐步恢复，优质玉米供应问题也将再次显现，玉米价格仍有再次上涨的可能，投资者中长线多单可逢低轻仓入场。