自8月7日以来，美国CBOT大豆已经累计上涨约10.8%，本周一（8月19日）更是升至两个月以来的高位。美豆飙升，主要是由于美国干旱导致减产的担忧及技术性买盘提振市场，而且有预计天气转干将持续至8月底。美豆天气炒作尚未结束，天气市升水再度提振美豆市场。

　　不过，国内油脂市场明显较美豆走势疲软。国内豆油走势非但没有跟随美豆大涨，反而在连续小幅上涨之后受获利了结盘打压。总体来看，短期美国天气的不确定性提振了近期美豆行情，但今年美国大豆丰产的可能性依然很大。供应充足和下游需求的增长乏力导致全球植物油库存水平下降缓慢，豆油市场维持目前震荡行情的可能性较大，还不具备大幅反弹条件。

　　优良率低于预期短暂提振市场

　　美国农业部称，2013年美国因播种期价降水过多，难以耕种的土地面积达到770万英亩，其中大豆160万英亩，北达科他州和明尼苏达州分别弃种41.8万英亩和20.4万英亩。美国农业部8月份报告已经将大豆播种面积预估下调50万英亩，达到7720万英亩，市场预期9月份报告可能因弃种面积增加，而再度下调播种面积，这将对CBOT形成支撑。

　　另外，据美国农业部作物生长报告显示：截止8月18日当周，美国大豆生长优良率为62%，低于前一周的64%和市场预估的63%。截止8月18日当周，美国大豆开花率为91%，低于去年同期的98%和过去五年均值的96%；大豆结荚率为72%，低于去年同期的90%和过去五年均值81%。

　　种植优良率低于预估，以及结荚率低去年同期和过去去年均值，都是提振美豆期价走高的重要因素之一。不过麦格理银行最新预计，2013年美国大豆单产为42.5蒲/英亩，较之前预估下调0.5蒲/英亩，也低于美国农业部的42.6蒲/英亩。总体而言，美豆增产趋势未变，美豆价格下跌风险依然较大。

　　8月22日继续竞拍临储大豆50万吨

　　8月22日（周四），国家粮油交易中心计划将继续竞价销售东北临储大豆50万吨，其中内蒙古18.62万吨、吉林0.56万吨、黑龙江30.82万吨，上周临储大豆竞价销售成交率已提升至39.66%。

　　过去两周临储大豆竞拍已累计成交28.9万吨，成交均价为3904元/吨，由于近期国内豆油豆粕价格普遍上涨，油厂压榨收益好转，企业的竞拍积极性提高，预计本次成交的数量和价格较为乐观。

　　国家临储大豆竞价销售在新豆上市前还将持续，这将增加市场的供给数量。从目前情况看，竞价销售对国内市场影响有限，一方面食品加工企业竞拍将分流部分供应量，另外东北大豆处于年度末期库存不多，油厂有补库不需求，进入市场流通环节的数量有限。

　　植物油供应压力充裕

　　受出口关税维持4.5%以及中国中秋备货增加影响，提振了近期棕榈油价格。不过在产出高峰期的当下，庞大库存及出口量下滑，依旧是棕榈油价格的隐忧。

　　美国农业部预计，2013/14年度全球棕榈油期末库存将达到创纪录的968万吨，较上年增长20.7%，同期棕榈油消费总量为5602万吨，较上年增长4.6%，为12年来最低增幅。令有一项市场调查预计，7月份印尼棕榈油出口量为162万吨，与6月份基本持平，为4月份以来低点，预计棕榈油产量为240万吨，较6月份继续增加0.8%。

　　目前国内棕榈油港口库存超过110万吨，且两大主产国目前均处于生产高峰季，进口不断涌入；菜籽油国家临储库存庞大，且之前价格远高于其他油脂，导致消费需求大幅萎缩，在增产及大量进口的背景下供给出现过剩；大豆集中到港，国内企业开机率提高，而消费需求并未有大的改观，豆油商业库存亦有增加趋势，整体而言国内油脂供给充裕，价格走势偏软。

　　进口、库存双重压力

　　大豆进口方面：目前，国内沿海地区进口大豆分销报价在4100-4150元/吨，较前期已经上涨了50-100元/吨，主要就是因为美盘期价上涨带动进口成本增加，不过国内港口库存高企限制了涨幅。由于分销敬价格转好，尽管大豆成本增加，但以分销价格测算压榨盈利状况有所好转，成本对油粕的支撑作用正在减弱。

　　当前国内港口大豆库存已升至630万吨，但仍低于去年同期水平。预计8月份进口大豆数量仍在600万吨左右，高于国内压榨量，后期库存还将进一步攀升，大豆进口大量到港的局面预计要到9月份才会有所缓解。

　　豆油进口方面：根据国家粮油信息中心数据：6月份我国进口豆油平均到港成本约为8935元/吨，远高于国内分销价格。7月份进口豆油15.8万吨，随着南美低价豆油集中到港，进口平均成本快速下滑刺激豆油进口增加。虽然受美盘期价大幅反弹的影响，国内豆油现货价格普遍上涨了200-250元/吨。随着中秋、国庆双节临近，加之学校开学将拉动油脂短期消费需求，豆油价格或将受到一定支撑。不过，大豆集中到港，国内企业开机率提高，豆油商业库存亦有增加趋势。

　　综上所述：短期美国天气的不确定性提振了美豆行情，但今年美国大豆丰产的可能性依然很大。供应充足和下游需求的增长乏力导致全球植物油库存水平下降缓慢，豆油市场维持目前震荡行情的可能性较大，短期不具备大幅反弹条件。