4月17日，据《华尔街日报》报道，中美官员初步确定了新一轮贸易谈判的时间表。并消息人士称，如果双方高层官员能够达成共识，两国官员可能会用两周时间来最终完善协议文本以及法律语言，两国元首可能最早在5月27日左右签署协议。无独有偶，随后彭博新闻社也援引知情人士报道，中美元首将最早在5月底或6月初，于日本举行贸易协议签字仪式签署贸易协议。同日，特朗普在白宫一场活动上表示，会谈“正在顺利进行”，人们应该“很快”就会听到相关消息。由此可见，中美贸易关系离彻底改善的日期越来越近，而国内豆粕现货价格是否会受此冲击呢?中国粮油信息网分析师韩宇认为，4月下旬至5月上旬，豆粕现货价格或将开始稳中缓跌。

　　利空成豆粕走势主体

　　中美的消息炒作以利空为主。4月17日美国总统表示，目前和中国进行的贸易谈判将会获得成功，他说很快将会公布谈判状态。由于中美贸易关系或将彻底改善，使得国内市场短期对豆粕看涨信心动摇。毕竟，若中美贸易战结束，就意味着，中国沿海油厂将大量进口低廉美豆，不仅国内后市进口大豆供应充足，而且成本价格低廉，进而对豆粕没有利好支撑的情况下，或于4月末一周，国内豆粕市场主流炒作或将以中美贸易关系改善为主基调。下游市场或整体初现利空情绪，使得终端整体采购积极性将明显减缓，国内豆粕期货及现货或将开始呈现颓势。

　　另外，巴西大豆也拖累国内豆粕市场。4月16日，农业咨询机构AgRural称，巴西豆农已完成种植面积88%的大豆作物收割。收割进度要好于去年同期以及五年均值的85%。祸不单行，除去巴西大豆收割进度超出常规情况外，巴西2018/19年度大豆作物产量预估从前一轮预估的1.138亿吨再次上升至1.158亿吨。由于巴西大豆收割进度加快以及产量增加，使得现阶段巴西大豆售价不断下调，而国内4-5月进口大豆主要供应源头就是巴西，致使国内进口大豆在成本不断下滑的同时，国内豆粕现货价格下调空间增加。

　　通过上述两点，国内豆粕期货或受到中美贸易关系影响而逐渐利空，下游市场整体采购积极性减缓。油厂方面，因担心中美贸易关系改善，油厂或积极出售豆粕现货，加之进口大豆成本不断下滑，油厂下调豆粕现货价格仍有明显空间，使得豆粕现货价格或将整体呈现弱势下行态势。

　　当然，除去上述外围消息外，国内豆粕市场行情本就利空仍存。4-5月进口大豆将集中到港，油厂开机率或稳步上涨，随之而来的是国内豆粕供应增加，而下游猪瘟影响令豆粕主销市场需求萎靡，市场整体对豆粕消化速度有限的情况下，豆粕后市供应依旧呈现宽松，而本次的利空消息成为了豆粕价格下行的导火索。

　　基本面限制下跌空间

　　第一，沿海地区豆粕库存偏低。如上图所示，据中国粮油信息网统计，截止4月第二周国内豆粕库存为各地油厂豆粕库存整体约为62.5万吨，较前一周的58.9万吨增加约3.6万吨左右，但较去年同期的85.3万吨仍处于偏低点位。另外，天津至山东地区油厂短期开机有所影响。其中，渤海地区军演以及日照电厂检修，使得该地区进口大豆到港推迟对豆粕价格仍存利多支撑。

    第二，下游对豆粕需求依旧稳定。油厂豆粕库存偏低除去前期大豆供应不足外，还有下游市场整体对豆粕需求稳定。由于受到猪瘟影响，使得国内肉类市场从猪肉转向其他肉质，也间接的促进国内水产养殖业和禽类养殖业的扩产。并且，中加关系的影响使得现阶段国内豆粕与菜粕价差一度缩小至400元/吨以内，使得豆粕可以完全替代菜粕投入水产养殖饲料当中，如下图所示，现阶段下游市场整体对豆粕采购积极性依旧高涨。而油厂前期未执行合同庞大，使得短期油厂对豆粕挺价意愿明显，对豆粕现货价格带来一定支撑。

　　综上所述，逐渐进入尾声的中美贸易关系，成为豆粕开始呈现利空走势的导火索，但由于国内豆粕基本面偏好，在短期豆粕供应稍显紧俏的情况下，豆粕现货价格或以稳中缓跌的趋势运行。

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