自“非洲猪瘟”疫情爆发，全国大范围禁运后，南北生猪价差已达到一倍左右。双汇发展(000895.SZ)通过自身冷链运输优势，在价差区域间进行调度，使2018年屠宰毛利率提升40.93%，销售毛利率与销售净利率同时创历史新高，成为双汇发展上市以来最赚钱的年份。

对于毛利率增长，双汇发展证券部对财联社记者表示：“我们利用区域间的猪价差提高了头均毛利率，所以双汇整体毛利率上升。”

猪价差造就双汇高毛利

为控制猪瘟疫情生猪禁止调运后，南北销区与产区供需失衡，双汇发展抓住时机，利用猪价差，交出历史最赚钱年报。

3月16日，双汇发展发布2018年年度报告，报告显示，双汇发展2018年营业总收入为489.32亿元，同比下降3.25%，但净利润为49.15亿元，同比增长13.78%。而屠宰业毛利率为9.95%，较去年同期的7.06%提升了40.93%，且销售毛利率与销售净利率分别达到21.42%和10.41%，为双汇发展自1995年上市以来最高值。

“2018年收入下降是因为当年的猪价低，市场上的猪肉价格也低，我们的收入就下降了。利润上升是因为头均毛利率有增长，我们利用区域间的猪价差，使我们的毛利率上升。”双汇发展证券部人员表示。

据记者了解，2018年全国猪价并不算低。就全国而言，生猪价格并非处于低位。据统计，2018年12月31日全国生猪平均价为13.91元/公斤，处于猪周期中游水平。

但为遏制非洲猪瘟疫情发展，2018年下半年，我国生猪大范围禁止调运，导致原本通过调运实现的供需平衡被打破，北方产区的生猪难以再调往南方销区，南北猪价差距逐步拉大，差达到一倍左右，南方猪价已达到猪周期顶部时期的价格。

据统计显示，截至2018年底，广东与浙江生猪价格大多在15-18元/公斤左右，部分县区生猪价格已触及20元/公斤高位，而东北三省生猪价格大多处于9-10元/公斤，部分地区甚至低至8元/公斤。

之所以双汇发展称猪价处于低位，是因其可利用猪瘟禁运导致的南北价差，在东北三省等低价区域购入生猪，屠宰后通过冷链进行调度，以提高利润率。

太平洋证券分析师黄付生和孟斯硕在研究报告中表示，对于屠宰企业来说，主产区的生猪供给的增加，屠宰厂产能利用率较非洲猪瘟发生前有明显的提高，屠宰利润也有所增加。而销区屠宰企业来说，由于无法外调，销区生猪供给不足，屠宰产能利用率下降，但是由于销区猪肉价格上涨较多，所以盈利也没有下降。双汇发展在全国17个省拥有19个屠宰基地，可以通过自身冷链运输优势，在价差区域间进行调度，提高屠宰利润。
面对部分地区低迷的猪价，双汇发展不仅促使自身毛利率大涨，还大幅增加了低价肉库存量。

年度报告显示，双汇发展2018年生鲜冻品和肉制品库存量分别为12.27万吨和2.87万吨，较2017年分别同比增长42.51%和254.32%，总计增加了5.72万吨库存规模。

对于库存量增加的原因，双汇发展在年报中表示，主要原因是四季度猪价下降，本集团适度增加冻品储备，导致库存同比上升。