猪周期迎来反转

作为一种周而复始的经济现象，猪周期的形成与猪肉供给、价格相互作用有关——猪肉价格上涨刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，就形成所谓的“猪周期”。

截至2019年2月，生猪价格正处于2016年6月以来的下行周期，下跌持续时间长达32个月。

公开资料显示，2003年以来，我国已经历三轮完整的猪周期。过去三轮猪周期中，每轮完整周期最长为48个月，前两轮下跌期分别达25个月和31个月。

短期而言，影响猪价的主要因素是生猪（肉猪）存栏量，而未来猪价看的是母猪存栏量以及仔猪的补栏量。“从价格、盈利、现金流成本、龙头企业业绩表现等多方面考察，当前猪价均已达到周期底部区间。

从历史来看，疫病的多发会导致猪价爆式上涨。由于年年间猪蓝耳疫情蔓延，全国生猪供给减少，少导致年月至年月猪价持续上涨了个月，涨幅达。由于本轮非洲猪瘟疫情下产能去化程度更大、疫苗研发困难、养猪密度高等诸多因素，其影响大概率会超过年的猪蓝耳疫情，呈现价快速上涨而产能持续去化的局面。

非洲猪瘟疫情的出现，加速了国内生猪养殖产能的去化。从能繁母猪存栏、母猪饲料销售等多项数据交叉验证，2018年母猪存栏大概率低于2017年，则2019年生猪均价有望高于2018年。”天风证券研报指出。

生猪价格的快速上涨，基本标志着本轮周期已正式迈入价格反转阶段，“周期反转确立”已是市场一致预期。

权威解读：预计猪价大周期将在4月前后启动

安信证券：猪肉价格的快速上升可能促使原先观望的养殖户增强朴栏积极性，近期部分地区仔猪价格快速上涨，母猪价格也有所回升。

东北证券：总体来看，供给端短期利空猪价，中长期利多猪价，需求端短期利空猪价，中长期几乎无影响。

天风证券：预计猪价大周期将在4月前后启动，叠加上市公司的量的扩张，生猪养殖板块迎来主升浪。

银河证券：通过对短周期季节性波动的分析，认为此轮猪周期的猪价底部已经确认；从全国范围来看，非洲猪瘟加剧产能出清幅度，19年猪价拐点或提前在Q2出现，随即开启猪周期上行行情。在行业复苏上行之前，正是配置该板块的最佳时点，建议进行板块性配置。

中泰证券：“价格上涨，产能收缩”是本轮周期生猪养殖股投资的核心要义。当前依旧是投资生猪养殖股的最佳窗口期。