（一）短期阶段性供需失衡依然会存在收购方面，国家粮食和物资储备局信息显示，截至2019年1月31日，吉林、黑龙江、山东等主产区累计收购玉米6221万吨，同比减少1418万吨，整体收购进度明显偏慢。截至1月5日，东北地区售粮进度为37%，较上年56%的水平明显落后；华北地区整体售粮进度为41%，高于上年1个百分点，其中，河南和山东略快，河北持平。

进口方面，海关总署最新数据显示，2018年我国共进口玉米352万吨，同比增长31%。2017年由于国内玉米价格较低，进口大幅下降，随着玉米价格持续走强，2018年玉米进口出现反弹，但受玉米进口配额和中美贸易摩擦加征关税影响，玉米进口量增长有限，并且352万吨的进口量相较于国内2亿吨以上的玉米消费量而言占比较小，对国内市场影响非常有限。

库存方面，2018年玉米市场化改革继续推进，玉米去库存效果明显，统计数据显示，自4月12日国家临储玉米开拍至10月26日，总计28周时间累计投放临储玉米21991万吨，实际成交量10014万吨，临储玉米剩余7880万吨，但考虑到有大量企业提前拍卖陈粮作为企业储备库存，因此推断有3000万~4000万吨陈玉米由临储库存转化为社会库存，这部分库存将供应到2018/2019年度玉米市场。

消费方面，国家粮油信息中心预测数据显示，2017/2018年度我国玉米年度总消费量为27790万吨，同比增加2023万吨，增幅7.8%。其中，2017/2018年度饲料消费预计为18500万吨，同比增加1500万吨，增幅8.8%；2017/2018年度工业消费预计为7300万吨，同比增加500万吨，增幅7.4%。虽然本年度国内玉米消费依然保持较快增长，但总体增速不及2016/2017年度一半水平。

展望后市，预计2019年度玉米种植面积相较2018年度下降幅度非常有限，种植面积对产量的影响维持中性，最终年度产量则视2019年种植期天气而定。消费方面，预计增长放缓：一方面由于猪瘟影响持续，猪料生产规模萎缩，虽然禽料等其他饲料生产会有增加，但饲料行业总体玉米消费增长幅度可能不如往年；另一方面，由于粮价重心持续上移，玉米去库存"红利"逐步消失，深加工企业盈利能力已大幅降低，2019年深加工行业开机率面临下降风险，玉米消耗增长也将放缓。年度供需缺口依然存在，但临储玉米以及可能出现的替代品进口增加也能弥补缺口，因此判断年度整体供需形势稳定，短期阶段性供需失衡依然会存在。

（二）2019年深加工行业竞争加剧在国家一系列利好政策带动下，玉米深加工企业快速发展，复产、扩产、新建产能不断增加，特别是东北地区增长尤为明显。据国家粮油信息中心预测，2017/2018年度全国深加工玉米消费量为7300万吨，较上一年度增长500万吨。但随着产能的爆发式增长以及玉米价格的不断走高，叠加下游产品上涨乏力，行业竞争加剧，企业开机率也逐渐难以维持在高位。

2019年度国内深加工产能规划项目较多，但受行业盈利能力下降影响，实际建成投产数量预计少于预期，并且由于2018年临储去库存远超预期，市场普遍认为玉米深加工企业补贴政策将不会出台，预计企业开机率表现也不如2018年，因此判断玉米深加工消费依然会增长，但增长进度可能大概率放缓。

（三）非洲猪瘟严重冲击生猪养殖2018年生猪养殖市场可谓"多灾多难"，上半年持续处于亏损状态，养殖户选择缩小养殖规模，甚至退出行业。到了5、6月份，猪价开始有所抬头，非洲猪瘟却给了市场当头一棒。受此影响，养殖大省外调受阻，猪价大跌，且大量生猪压栏，企业只能想办法将压栏猪尽快屠宰。主要销区虽然利润较高，但也不敢轻易扩大养殖规模，生猪养殖规模继续萎缩。