22 日，玉米 1805 合约偏弱震荡，午后收跌于 1816 元/吨。17 日国内玉米现货价格部分地区继续下滑，主要原因在于中储粮在部分地区零星竞价销售玉米，市场出现空方情绪，部分贸易商积极出货，主要是受到心态影响。

上周，华北地区玉米现货价格涨幅明显，加之山西陈粮竞价销售，当地贸易商惜售情绪松动，出货积极，深加工企业玉米到货量增加，使得当地玉米收购价小幅调低。2018 年 1 月 19 日，首轮玉米轮换在山西启动，当日竞价火爆，100%成家且大多溢价，显示出市场优质玉米需求旺盛。紧接着 1 月 12 日，山西举行今年第二次玉米竞价，但成交率仅为 39%，市场俨然回归理性。内蒙古再启动 3.1 万吨的玉米竞价销售，全部成交。同时，东北地区中储粮分公司全面停止轮入。另有市场消息称，东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场，期货市场反应明显。

今年玉米销售进度较去年同期较快，玉米现货目前出现阶段性需求旺盛，深加工企业备货需求与贸易商挺价心态仍会支撑玉米价格坚挺。因而我们认为，一月下旬玉米仍会大概率坚挺。但仍有以下利空风险需要关注。目前，深加工企业利润逐步收窄，除酒精生产企业外，不少深加工企业加工利润出现亏损，随着原料玉米价格继续上扬，亏损幅度扩大，后期淀粉加工企业开工率或有所下滑，利空玉米市常加之近期传闻的东北地区拍卖的 300-400 万吨的玉米，周内南北方港口贸易商出现调低收购价现象，节前部分贸易商有将手中余粮变现需求，部分贸易商惜售情绪也出现了松动。如果后期东北玉米拍卖落实，玉米现货阶段性的需求挺价态势将有所缓解，现货价格或将回落。

利空因素：各地零星拍卖玉米，贸易商惜售情绪松动，深加工企业玉米到货量增加，下调玉米收购价。库存和开机率方面利空淀粉，目前玉米淀粉行业开工率高位运行，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。总体来说，淀粉加工企业挺价加之节前需求增强，短期内淀粉下行空间有限，预计窄幅震荡。