核心观点

　　油脂:上周五至本周前半段,国内油脂偏强震荡,且棕油涨幅居前;近两日,随着油脂运行至接近震荡区间上沿,且假期临近,有部分获利了结盘出现。分品种来看:

　　豆油--南美方面:截至1月22 日,巴西2015/16 年度大豆收获完成1.5%,低于去年同期的收获进度3.5%,也低于五年同期均值2%,因近期产区迎来降雨令收割受阻。优良率的表现中等偏差,其中马托格罗索州的大豆差劣率达到30%。阿根廷大豆播种工作基本结束,早播大豆正处在关键生长期,而高温少雨天气令作物生长承压,不过预报显示短期天气将改善,关注后期土壤墒情能否有效缓解。美豆方面:美豆出口状况依然不佳,最新报告显示有39.5万吨的大豆销售协议遭到取消,力挫美豆市场。国内大豆港口库存本周继续下滑至650-660万吨左右,截至1月22日当周,油厂开机率由前一周的56.04%进一步提升至58.81%,春节备货进入最后的冲刺阶段,而2月初开始大部分油厂将陆续放假停机,开机率也将大幅下滑。豆油商业库存在78.45万吨,较上周同期的80.5万吨降2.55%,短期豆油库存或延续下滑。

　　棕油--受空头回补、减产忧虑、印尼进口棕油有害物质“砷”超标以及国际原油反弹等因素影响,马棕油自上周五开始持续走强,并带动国内棕油表现强于豆、菜油。在原油走势充满变数的情况下,目前左右马棕油走势的主要因素仍在于减产和出口情况。印尼棕油事件令马棕油出口获得一定利好,但持续性有限。国内棕油港口库存目前为92.51万吨,较上周同期的92.43万吨略增0.09%。去年12月以来,由于进口印尼棕油存在较多利润,国内进口商加大采购量,而冬季棕油搀兑需求下降,导致库存快速攀升。据天下粮仓了解,印尼棕油事件后,1月到港量或将下降至40-45万吨左右。不过消费淡季中,短期库存仍将高企。

　　菜油--截至1月24日当周,全国纳入调查的93家油厂菜籽压榨总量为8.87万吨,较此前一周增2.19%;开机率为20.03%,较此前一周增0.4%,部分工厂已提前停机放假。华东及沿海地区菜油商业库存为15.55万吨,前一周为15.98万吨。周三举行的临储菜油竞销会中,2009年的0.23万吨菜油全部流拍;2010年的成交0.4万吨,成交率为21.59%,成交均价为5300元;2011年的成交6.76万吨,成交率83.13%,较上周提高1.48%,不过均价由上周的5420元下调至5361元。自2015 年12 月中旬开始,临储菜籽油竞价销售共进行了7 次,成交率呈逐渐上升趋势,且品质较高的菜油更受青睐。

　　整体上,油脂目前处于节前消息平淡期,国内春节长假即将来临,2月1、8、9日马来也将迎来公众节日,假期前若无重大消息刺激,或难有大幅波动,区间滚动操作为主,豆油05运行区间参考5500-5700元,棕油05参考4600-4800元,菜油05参考5500-5650元。