油脂月报:油脂震荡调整,长期看多不变
发布: 2016-02-01 | 作者: 佚名 | 来源: 华泰期货
美盘方面,本月美豆维持在850-900美分的区间震荡。1月USDA报告维持巴西、阿根廷两国产量预估1亿吨和5700万吨不变,却下调美豆单产至48蒲/英亩,产量下调至39.3亿蒲式耳,结转库存降低,为美盘带来利多。不过美豆供给虽然有所下调,但依然为近年来的高位。在出口不佳的状况下,本月南美天气炒作一直未能停歇,巴西大豆主产区马托格罗索州大豆作物报告显示,该州大豆差劣率达30%。阿根廷南部地区天气干燥,降雨量少,支持大豆价格。干燥天气也许将持续到2月中旬。
国内方面,人民币自纳入SDR来,贬值不断,虽央行出手干预,近期遏制住跌势,但贬值预期仍然较强,大豆及油脂类成本被进一步推高影响榨利,16年1季度各港口进口大豆预报到港量较低,1月份到港在600万吨左右。而直接进口豆油因倒挂较严重,进口无利可图,12月份豆油进口总量1.57万吨,较上月9万吨下滑较大,同比较去年同期的4万吨吨下降61.58%。预计16年一季度豆油进口量依然极少。本月节前备货高峰期,油厂豆油现货供应始终偏紧,截止1月29日,豆油商业库存总量为76.9万吨,较去年同期的93万吨下降17%。棕油方面,冬季棕油消费淡季,南方1月也出现罕见寒潮,消费较低,节前备货多以豆油为主,但前期进口量呈增长势头,棕油库存也连续增高,截止1月底,全国商业库存92.5万吨,但一季度到港棕油预计偏少,油脂现货近月将维持相对强势。
后市来看,2月油脂预计呈现震荡偏强格局,目前商品低位累积反弹情绪,油脂库销比依旧较去年偏紧,整体基调没变,下跌空间也不会大,操作上该仍是维持以逢低做多的思路。
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