美国农业部3月8日发布了最新月度农作物报告。总体来看，该报告与2月变化不大，仅将阿根廷12/13年度产量调低150万吨至5150万吨，及其期末库存调低20万吨至2105万吨。美国和巴西数据与上月预估保持一致。

　　因市场此前一直预期本次美国农业部报告将调低美国期末结转库存至1.22亿蒲左右，但报告并未调整。从盘面反应来看则报告发布时CBOT大豆期货价格快速下挫，5月豆价格短时间跌至1450.25美分，其后在空头回补下期价又快速反弹，收盘总体小幅下跌。

　　美豆自去年11月份进入震荡行情以来，已持续4个月的时间，期间伴随着美豆出口数据的好坏和南美天气因素的炒作，形成期货盘面价格的波动。但在没有实质性利好和利空因素的指引下，美豆价格并未能形成趋势性反弹或持续前期的下行走势。

　　但随着巴西收割的进行，未来南美总产量是否超预期将影响整个第二季度的大豆价格走势。

　　一、美豆12/13年度销售临近结束，美豆库存炒作已无意义

　　美国农业部3月份月度报告预估2012/13年度美豆期末库存与2月预估相同，为1.25亿蒲。报告发布前期，分析机构普遍预期该库存为1.22亿蒲左右，因巴西出口缓慢，导致中国对美豆需求旺盛。但显然，中国仍在等待巴西大豆，美豆目前仍维持正常出口速度。截至2月底，本年度美豆出口检验已完成11.47亿蒲，占可供出口量的85.28%，出口速度明显快于去年同期的66.74%。而中国港口大豆库存仍保持在500万吨以上，足可以等待巴西大豆的到港。目前对美豆库存的炒作已无意义，从预期落空上讲，大豆价格已无上升空间。

　　二、南美天气炒作，最终产量有待时间验证

　　美国农业部3月份月度报告维持巴西2012/13年度大豆产量，而同时再度调低了阿根廷大豆产量，两国总产量相较2月调低150万吨，总出口则维持4930万吨不变。