2013年的油脂油料市场在2012年末的低谷中展开，整体保持了震荡走势。豆类和油脂走势分化。豆粕呈现明显的先扬后抑，而豆油则是先抑后扬。随着2012年对豆类尤其是豆粕的资金推动的结束，豆类油脂市场步入了区间盘整震荡期。目前市场缺乏足够的炒作题材，美豆产量尘埃落定，而南美天气尚未形成气候。一方面，近两个月大豆进口量不断增长，一方面，国内压榨开工率大量上升，供给和需求保持平衡，也是导致目前价格窄幅波动难以选择方向的原因。目前来看，这一盘整期在2月份还将延续，而3月南美大豆上市后，更多题材出现或将会为豆类油脂选择方向。

　　CPI企稳反弹，保持温和通胀压力

　　12月22日召开的中央农村工作会议确定，2013年农业农村工作的目标任务是：“保供增收惠民生、改革创新添活力”，确保粮食等重要农产品再获丰收，确保农民收入增长势头不减。中央一号文件已于2013年年初下发到地方和各部委有关单位，文件提出要按照生产成本加合理利润的原则，继续提高小麦、稻谷最低收购价，适时启动玉米、大豆、油菜籽、棉花、食糖等农产品临时收储；在进出口方面，要完善农产品进出口税收调控政策，加强进口关税配额管理，健全大宗品种进口报告制度，推动进口来源多元化。

　　12月CPI同比增长2.5%，从底部企稳，小幅回升，整体通胀压力较轻。食品CPI带动CPI率先反弹，12月食品价格同比上涨4.2%，保持温和通胀。

　　在春节期间每年的农产品价格会迎来上涨，主要由于需求拉动，2月8日国家统计局将公布1月CPI和PPI，预计有小幅回落，整体通胀压力较小。

　　菜籽菜粕上市，菜油套利体系完备

　　自12月28日菜籽菜粕上市以来，期市表现活跃，尤其是菜粕合约表现抢眼，持仓量最高达到30万手，日成交量接近200万手，成为了继玻璃上市之后的又一明星品种。在资金的密切关注下，菜粕期价表现不凡，菜粕指数最高达到2536元/吨，而主力合约1305最高达到2618元/吨，而之前处于消费淡季的低位菜粕现货价格也在期价上涨带动下有了较大涨幅，从上市期的2350元/吨上涨到2520元/吨。

　　从目前的压榨利润来看，根据现货计算，大豆和菜籽的压榨利润均为负值，而期货盘面上，由于豆油和豆粕价格更低，因此盘面亏损将更严重，抑制了现货套保热情。

　　但是近期大豆港口库存开始逐步下降，有望回落到500万吨左右，这与去年的650万吨以上的高位相比大幅回落，但这也从侧面说明，油粕的供应是充足的。

　　油脂低位反弹有望突破盘整区间

　　前期粕强油弱的格局目前还没有扭转，但低价油脂经过两个多月的盘整之后，底部逐渐确立，棕榈油的港口库存偏高，但马盘的反弹趋势已经形成，节后随着温度上升，棕榈油需求有望回暖，同时，菜籽进入了关键生长期，目前雨雪天气可能会影响油菜的生长，有潜在利多。

　　饲料企业备货基本结束，近期需求被透支

　　进入春节，生猪出栏将迎来高峰，目前农业部公布到11月份的生猪存栏量和能繁母猪量均居于历史高位，但目前饲料企业的备货已经基本结束，后期的需求需要等节后才能启动，短期内采购需求已经被透支，对豆粕价格的刺激有限。

　　豆类经过2012年的大幅炒作之后，目前处于低谷期，国家适时推出了4600元/吨的大豆收储价为大豆的期价托底，但美豆减产十分有限，加上南美大豆目前生长顺利，油脂油料缺乏直接利多因素，菜籽菜粕在去年底新上市，增加了市场资金的关注度，但目前菜粕目前正处于消费淡季，加上临近春节，生猪出栏量大，后期需求堪忧，预计整体保持区间震荡走势，2月份油脂油料期价整体将在低位盘整。

　　大豆：政策收储支撑价格底部，1305、1309考虑在4750-4850之间运行。

　　豆粕：豆粕现货价格维持坚挺。期价贴水严重，整体上方空间较为有限，尤其需要关注1月的到港量，豆粕1305或将在3320-3500之间运行。

　　油脂：大幅回落之后，油脂总体趋稳，豆油1305多单持有，如果跌破8600，则考虑暂离场观望。菜油整体保持坚挺，将在万元附近盘整。

　　菜籽、菜粕：新品种上市，资金关注度较高，菜粕目前处于消费淡季，需求面并不乐观，不宜追多。菜籽属于强势品种，且合约设置分散，逼仓可能较大，以逢低买入为主。新季菜籽收购价预计在2.7元/斤，对应期价超过5400元。RS1309在5350-5400一线可考虑逢低买入，止损5250。