7月中下旬，随着宏观上西班牙债务问题风险释放、中外宏观数据不振，以及美国局部降雨降低天气风险升水，豆类油脂内外盘呈现高位资金获利回吐，阶段回落。但随着本周四美国和欧元区央行利率会议举行前夕，市场普遍预计或有利好数据出台，豆类油脂跟随市场情绪高位反弹。

　　一、市场预期全球货币政策再有利好消息提振。2012年7月从金融市场的下调动因来看，一方面来自于西班牙5年期和10年期公债收益率的上升至7%以上，欧债忧虑再度升温，另一方面则源自全球宏观数据显示经济下行风险加大。

　　而从时间表来看，本周美联储、欧洲央行、英国央行均将召开会议并宣布最新的货币市场政策，综合目前宏观风险，市场预期美联储和欧元区或有新的刺激政策出台来稳定市场信心。此外，下周中国7月份CPI也将公布，从目前数据来看或将下挫至2%下方，在PMI数据下降，内需不足，出口受阻，市场认为第三季度中国再度降息和降准的窗口或再度开启。

　　综合来看，8月市场的利好预期更多来自于中外货币领域的刺激政策，因此需要密切关注相关会议动向和市场反应幅度。

　　二、极端天气演绎，豆类油脂库存消费比仍有下降空间。尽管从7月下旬全球天气模型来看，美国中西部和东部地区有十天左右的降水，但从截至到7月22日的美国大豆生长报告来看，大豆的优良率仅为31%，低于上年同期的62%近一半。由于2012年度美国大豆春季播种面积进度较快，夏季的这波干旱持续的时间和幅度为近50年最为严重的一次，天气的影响在短期局部降水中，难以有实质性根本改善。

　　此外，从目前全球极端天气的演绎来看，为连续两年的拉尼娜现象向厄尔尼诺现象转换过程，其覆盖范围包括全球多个国家，从目前了解的情况美国的干旱、印度季风推迟的干旱，以及乌克兰和俄罗斯的干旱，均在此影响范围内，在全球农产品供给均面临下降风险下，豆类油脂的库存消费比仍有下行空间。

　　三、中国储备政策下，需要谨慎关注内外联动节奏。2012年中国的经济发展的宗旨是“防通胀，稳增长”，前者强调了对通胀预期的调控，而从目前国内政策来看，7月中国三次放储大豆近84万吨，8月2日将再度释放40万吨，从成交率来看有逐渐提高态势。而从油脂市场来看，坊间有传有关部门再度约谈大型油厂对终端小包装油价格提价保持关注。

　　回顾本轮豆类油脂反弹，仍有成本输入型的特点，国内目前大豆、菜籽油国储库存仍具备调控空间的时刻，需要关注中国政策对内外盘联动节奏的差异影响，也需要关注豆类和油脂强弱分化。

　　整体来看，目前市场总体走势仍带有宏观利好预期特点，金融属性对市场心理影响较大，在美联储、欧元区利率水平已经降至历史低位下，会再度释放何种宽松政策，还有待市场观察。豆类油脂走势带有外强内弱，粕强油弱的差异，阶段高位回调震荡，操作上注意对豆粕前期多单的减持止盈，本周可尝试短多操作，建议把握波段节奏控制仓位。