生猪期货11日全线涨停。其中，当天生猪期货主力合约2201涨幅达7.98%，报收15285元/吨。这是我国生猪期货上市后的首次涨停。

　　生猪期货首次涨停后又涨2.69%，四季度猪价会不会反弹?

　　生猪期货首次涨停后又涨2.69%

　　生猪期货11日全线涨停。其中，当天生猪期货主力合约2201涨幅达7.98%，报收15285元/吨。这是我国生猪期货上市后的首次涨停。

　　10月12日早盘，生猪期货盘中一度涨幅超过5%，收盘上涨2.69%。

　　之前的10月8日，猪肉板块拉升，板块内鹏都农牧、傲农生物涨停，正邦科技、温氏股份等涨近6%，牧原股份、天邦股份等跟涨。

　　消息面上，农业农村部近日出台了生猪产能调控方案，提出了生产端逆周期精准政策调控措施，以加强对生猪产能调控的政策性指导。

　　此外，年内第二轮猪肉收储工作将于10月10日正式开启，此次挂牌竞价交易3万吨，相较于2021年第一次猪肉收储竞价交易2万吨，数量上增长50%。经过测算，若按照国内一头猪均重250斤计算，此次交易相当于24万头猪，收储力度明显加大。

　　猪价成本线附近波动?

　　今年以来，猪肉价格持续“探底”，尤其是今年9月份，全国生猪均价从月初的6.95元/斤，跌至5.44元/斤(截至9月30日)，单月跌幅高达21.7%。目前，大多数地区已跌破自繁自养成本线，东北地区甚至跌至每斤4元多区间，下跌行情仍未停止。

　　此外，仔猪的价格亦是从2021年3月最高点93.86元/公斤开始下跌，截止9月下旬已连跌25周，30元/公斤整数关口已经岌岌可危。

　　为何这波猪价会跌得这么猛?

　　从产量数据来看，目前生猪产能仍在惯性增长。据农业农村部数据，8月份，全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量是2329万头，同比增长了97.5%，生猪存栏环比增长1.1%连续6个月增长，每月新生仔猪量保持大幅增加。

　　从需求端来看，安信证券表示，随天气逐步转凉，下游需求较前期虽有所好转，但仍旧较为疲软，消费增量持续不及供给增量。

　　当前行情下，9月下旬消费疲软持续，规模场假期中有部分挤压，目前正加快出栏节奏，市场生猪供应过剩。可以说，供应端的发力和需求端的持续疲软是造成猪价走低的主要原因。

　　“总的来说，今年生猪现货市场供需严重错配，现货价格崩盘打破期货预期支撑，造成期现共振下行。”国泰君安期货农产品首席分析师周小球表示。

　　对于生猪期货的异动行情，中国国际期货研究院认为，生猪期货反弹属于预料之内，对于养殖户，建议不要一直压栏扛价，如果市场价格合适就尽快出货，否则出现五六月踩踏行情只会更糟。

　　上市猪企上半年业绩惨淡

　　猪价跌到“六亲不认”，造成了相关养猪企业出现“增量不增收”的现象。10月7日，温氏股份发布9月份主产品销售简报披露，9月销售肉猪169.88万头，收入24.1亿元，毛猪销售均价12元/公斤，同比变动分别为129.23%、-21.65%、-65.10%。

　　对于销量的增长，温氏股份表示主要源于投苗增加，然而受到国内行情变化，肉猪销售均价却同比下降，由此一来，9月肉猪收入同比去年有所下滑。

　　另一家养猪大户天邦股份亦发布了1-9月份商品猪销售数据。据披露，1-9月销售商品猪280.96万头(其中仔猪销售48.12万头)，销售收入61.81亿元，销售均价20.28元/公斤(商品肥猪均价为18.94元/公斤)，同比变动分别为38.73%、-6.13%、-64.00%。

　　随着上市猪企前期投入产能逐渐释放，整体出栏量大幅上升，这亦是前文所述的供给端产能过剩。但受猪价大幅下跌影响，养猪企业收入情况普遍下滑。

　　此外，上半年各猪企业绩表现披露，除牧原股份业绩略有下滑外，其余大部分企业均呈现亏损状态。

　　其中，牧原股份上半年实现净利95.26亿元，同比下降11.67%;温氏股份净利润亏损24.98亿元;新希望和正邦科技净利润也同样出现亏损。

　　四季度猪价有望反弹?

　　东兴证券指出，季节性需求提升叠加二轮收储提振信心，后市猪价仍有小幅反弹机会。

　　随着国家及各地猪肉收储工作的陆续展开，叠加秋冬季及节日消费需求，猪肉价格有望逐步企稳回升。国家发改委一级巡视员彭绍宗在9月份例行新闻发布会回答媒体提问时表示，国家发改委积极督促指导各地同步收储生猪，形成调控合力。

　　彭绍宗指出，未来几个月，随着收储“托市”效果逐步显现，叠加秋冬季和两节猪肉消费趋旺、需求增加，生猪价格可能会逐步有所回升。下一步，国家发改委将会同有关部门进一步研究采取进口调节等跨周期措施，促进生猪市场平稳运行。

　　安信证券认为，国家收储“托市”信号发出，有望缓解养殖行业的恐慌情绪。与此同时，全国多地也陆续出台政策，着力推动生猪稳产稳供稳价。

　　太平洋证券预计，估值方面，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，向上空间明显，建议关注猪价反弹和估值修复叠加的投资机会。

　　东吴期货则表示，生猪期货暴涨与市场对滞涨担心分不开，其他品种创新高和暴涨成为低位生猪价格强力反弹的导火索，目前生猪整体基本面尚未改观，市场持续反弹的动力不足。