2、疫苗板块继续推荐生物股份、普莱柯

生物股份：17 年三季报收入同比增长28.25%，利润同增40.71%，看好逻辑1）口蹄疫苗业务仍具备较高成长潜力，目前国内市场苗业务容量20亿元左右，未来或有2-3 倍增长空间，公司市场占有率60%左右；2）圆环新品深获规模企业信任，已进入牧原、温氏、新希望等超大集团目录，截至三季度实现收入9400 万，17 全年预计达1.3-1.4 亿元，18 年将保持高增长；3）辽宁益康H5、H7、猪瘟等项目工艺改造顺利，丰富公司产品线。

普莱柯：公司研发成功的新-支-流基因工程三联、新-支-流-法基因工程四联灭活疫苗相继于2016 年3 月和10 月上市，标志着我国H9 亚型禽流感疫苗踏入基因工程时代，这两项产品上市引领禽用市场疫苗的发展。

2016-2017 年，受政府采购政策变化影响，公司猪用疫苗业务收入出现下滑，但禽用基因苗及抗体销售的快速增长，有效弥补了猪用疫苗业绩下滑所带来的空缺。2017 年-2018 年猪圆环基因苗、猪伪狂犬gE 基因缺失疫苗、猪圆环-支原体二联灭活疫苗将陆续上市，公司将迎来业绩爆发期。我们预计2017 年实现归母净利润1.71 亿元，同比下滑9.3%，2018 年实现归母净利润3.14 亿元，同比增长84.2%，分别对应2017PE41 倍、2018PE22 倍，目标价30 元，给予公司“推荐”评级。

3、饲料板块推荐海大集团

海大集团：公司长期推荐逻辑如下：1）饲料业务资源聚焦，多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险，17 年目标销量约880-900 万吨，同比增长20%+；2）公司规划18 年在保持水产饲料竞争力的基础上，重点投入猪料业务，并购前端料企业，发力原料贸易。禽料方面，预计18 年也将随下游禽养殖回暖而重新发力；3）预计17、18 全年EPS 0.74、0.91 元，维持“强烈推荐”评级。下游鱼价，截至12 月29 日全国草鱼批发价14.23元/公斤，鲫鱼批发价16.57 元/公斤，同比分别上涨6.59%、1.97%。

4、“一号文件”农业政策窗口期，继续关注隆平高科、苏垦农发

历史经验来看一季度农业政策密集发布期，建议关注隆平高科、苏垦农发。

隆平高科：17 中报收入同比增长29.12%，利润同增50.88%，其中水稻种子业务收入同增66.59%，显示其隆两优、晶两优华占等系列产品抢占市场份额能力强，隆晶系列产品17/18 年销售目标2400 万以上，带动水稻业务总量3 年内保持30-40%复合增长，龙头地位基本奠定，预计17、18 年净利润分别为8.13、11.15 亿元，维持“强烈推荐”评级。

苏垦农发：公司是一家以自主经营种植基地为核心资源优势的农作物种植、良种繁育、农产品加工及销售全产业链规模化的大型农企。截至2016 年秋播自主经营约119 万亩规模化种植基地，其中承包农垦集团及其下属单位耕地约97.6 万亩，流转农村土地约21.7 万亩，流转土地储备近140 万亩，将继续受益土地流转政策。

行业动态

（一）我国5 年累计减贫超6600 万人

（二）2018 年7 月1 日起全国范围内停止亚洲I 型口蹄疫免疫

风险提示

销售不及预期，发生严重疫病。